家用电器部分龙头公司估值进入安全区域荐哈

家用电器：部分龙头公司估值进入安全区域 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现弱于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数跌4. %，弱于沪深 00指数4.2%的跌幅。重点公司中，海立股份（12.6%）、奥马电器（2.5%）、惠而浦（1. %）领涨，乐金健康（-10.1%）、九阳股份（-9.8%）、深康佳A（-9.6%）领跌。

奥维云周度数据：白电品类线上销量高速增长，线下小幅回落。线下冰箱零售量27.4万台，同比下降16.2%；洗衣机零售量 4.9万台，同比下降20.0%；空调零售量 0.9万台，同比下降11. %。线上冰箱零售量20.2万台，同比上涨1 7. %；洗衣机零售量 1.6万台，同比上涨24.5%；空调零售量8.7万台，同比上涨129.7%。线下冰箱均价 968元，同比下降1. %；线下洗衣机均价上涨2.8%至2660元，线下空调均价同比增长9.7%至 908元。线上冰箱均价1924元，下降10. %；线上洗衣机均价上涨1.0%至1 52元，线上空调均价同比下降1.4%至2641元。

积极帮助他们解决资金、土地、养殖、销售等困难。在今年年初的乡三级干部会议上 本周调研邀请：美菱电器与惠而浦。美菱电器：2016年12月21日10:00，合肥，董事会秘书李霞、财务总监张晓龙；惠而浦：12月21日（周三）14:00，合肥，董事会秘书方斌把握老板电器、格力电器、苏泊尔估值切换下的投资机会，继续推荐银河电子和海信电器。

目前这个时点看，老板电器、格力电器和苏泊尔等作为行业龙头，股价已经调整到合理位置，家电龙头公司估值相对稳定，且公司业绩增长确定性强，参考2017年动态市盈率，估值处于较低水平，建议积极布局。本周重点关注老板电器（市场对地产的担忧压制公司估值，但厨电市场集中度低，龙头整合是大势所趋，消费升级下，龙头公司强者恒强，公司成长性高，公司2016年动态PE22.9x，处于估值中枢水平，按明年 5%业绩增速计算，2017年动态PE仅17x）、格力电器（2016年动态估值10.6倍，明年上半年空调内销增速预计大于 0%，按明年20%业绩增速计算，2017年估值仅8.8倍）和苏泊尔（2016年动态估值19.7倍，预计公司明年出口将改善，内销中三四线渠道不断下沉带来快速增长，按明年20%业绩增速计算，2017年动态PE仅16.4倍）。此外，继续推荐黑电龙头海信电器（公司12.6倍估值仍低于历史估值中枢和同行业平均水平，未来运营收入变现放量将提升估值；面板价格涨幅趋缓，预计明年价格大致平稳，公司盈利能力稳定）和转型成效显著的银河电子（机顶盒业务稳定；历史情况看同智机电军工业务均远超承诺利润，预计2017年军工业务至少增长 0%；新能源业务作为CATL战略合作伙伴，预计2017年公司获得的订单有望翻番）。