煤炭石油动力煤价格企稳焦煤表现欠佳

煤炭石油：动力煤价格企稳 焦煤表现欠佳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至8月6日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于6 0元/吨，环比回升15元，最新价无变化，已经稳定了7天。8月7日秦皇岛库存为776万吨，比上周下跌6. %。去库存化速度有所加快。截至8月6日，六大电厂库存天数2 .5天，与上周无变化，电厂的煤炭日耗量基本持平。

产地和消费地煤价各煤种仍有下跌，主要集中在焦煤，如河北地区焦煤普遍下跌5%左右，焦煤的下跌并未结束，焦煤公司 季度业绩可能会受较大影响。BDI指数继续下降，国际煤价继续上涨，澳洲NEWC动力煤价格连续第 周上涨，累计涨幅2.5%至目前的90美元。煤炭沿海货运指数连续第四周上涨，涨幅1%。山西煤炭产量回落 %至254万吨。短期港口动力煤价格企稳，并出现上涨的迹象。但焦煤价格表现欠佳，受下游钢铁行业盈利能力恶化、需求低迷的影响，未来仍有下跌空间。本周动力煤基本面表现尚可，尽管煤价近7天没有变化，但我们看到反映需求的沿海煤炭货运指数连续上涨，国际煤价连续上涨，港口库存下降速度有所加快，不排除短期煤价有继续上涨的可能，但这种上涨有季节性因素，能否形成趋势尚有不确定性。截至目前已经公布业绩或业绩快报的6家煤炭公司，不包括煤气化，平均净利润同比上涨17%，2季度环比下降26%，我们预计上半年全部煤炭上市公司平均净利润同比为负，，2季度环比下降将在 0%左右。建议重点关注基本面、业绩、成长性均较好的国投新集、山煤国际、兰花科创、潞安环能。

支撑评级的要点截至8月6日，秦皇岛煤价周环比上涨15元。截至8月6日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于6 0元/吨，环比回升15元，最新价无变化，已经稳定了7天。产地和消费地煤价各煤种仍有下跌，主要集中在焦煤，如河北地区焦煤普遍下跌5%左右。

电厂库存天数保持不变。8月7日秦皇岛库存为776万吨，比上周下跌6. %。去库存化速度有所加快。截至8月6日，六大电厂库存天数2 .5天，与上周无变化，电厂的煤炭日耗量基本持平。

国际煤价继续上涨。BDI指数继续下降，国际煤价继续上涨，澳洲NEWC动力煤价格连续第 周上涨，累计涨幅2.5%至目前的90美元。

受需求低迷、钢铁行业盈利能力恶化，焦煤价格仍处下行通道，焦煤公司 季度业绩可能会受影响。六大城市钢材均价连续六周下降，本周下跌0.7%至 695元，库存小幅下跌0.5%。粗钢日产量维持高位，为199万吨。据《中证报》报道，中钢协会员单位上半年亏损142亿元，利润同比下降96%，亏损面 4%，行业处于亏损边缘。面对需求的低迷、钢铁行业日益恶化的盈利能力和回款能力使得焦煤价格的下降仍会继续。

由于焦煤价格的下调是从6月开始，并仍在持续， 季度焦煤企业的业绩可能会受较大影响。

中报情况。截至目前已经公布业绩或业绩快报的6家煤炭公司，不包括煤气化，平均净利润同比上涨17%，2季度环比下降26%。煤气化因为有亏损的焦炭业务和煤气业务，净利润同比下跌152%，处于亏损。我们认为上半年煤炭上市公司平均净利润同比增长为负，2季度环比下降 0%左右。中报后，整体12年市盈率水平会升至14倍以上，估值优势不明显。我们建议重点关注基本面、业绩、成长性均较好的国投新集、山煤国际、兰花科创、潞安环能。