民生证券年末募资规模井喷中融稳坐行业龙头位置

民生证券：年末募资规模井喷 中融稳坐行业龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总览：12月募资规模井喷，中融全年稳坐龙头201 年12月共有687只集合信托产品成立，披露募集规模969亿元，产品数量和募集规模均刷新了年内新高，其中募集规模接近千亿元也是近年少有的好行情。回首201 年的信托市场发展，信托业规模从2012年底的7.47万亿元到201 年三季度末首次突破10万亿元，单季度规模增长均超万亿元，稳坐资产管理行业第二的宝座。繁荣背后，我们也看到信托行业面临业务被分食、“制度红利”削弱的发展境遇，信托规模增速正在逐季降低，信托业的市场化竞争时代已经到来。

期限收益结构：年末效应推高收益率，短期限产品需求旺盛12月新设信托产品中按照披露运作期限统计显示，平均投资期限为2年，较上月持平。从披露预期收益率情况来看，12月信托产品平均披露的预期收益率较上月提高8个bp至8.51%，刷新年内新高。短期由于经济基本面和货币政策均不支持大幅度的宽松，预计未来个月市场收益率仍将以窄幅波动为主，下行机会亦不大。由于市场整体资金成本的上行，使得信托产品收益率“水涨船高”，且目前来看收益率优势已大幅收窄，预计一季度信托收益率将继续处于较高水平。

资金运用方式：其他类占比突破四成，股权投资收益率居首按信托产品资金运用方式分类，12月新设立信托产品单类排名首位的是贷款类，占比情况较上月微升近0.8个百分点至22.6%，权益投资类下滑至第二，份额占比接近20%；排名第三的仍然是股权投资类，该类产品上月规模占比下降1.7个百分点至8.2%；组合投资类和证券投资类产品月内新增规模并不明显，市场占比仍处于 -4%。其他类产品占比大幅提升近8个百分点至42.5%。从201 年产品类型发展来看，证券投资类和组合投资类月均发行规模在 0亿左右，上半年发行态势显著优于下半年，贷款类和权益投资类市场占比较为稳定，但市场份额也呈现逐月小幅收窄，受到创新产品冲击不小；其他类信托产品已占据主流地位，12月占比首次突破4成，发行绝对量超过400亿元。

产品投资领域：基础设施募资下降，房地产类全年收益达9%按信托产品中央和省级的巨大投入也对基层政府和水利部门形成了不小压力投资领域分类，12月份其他类型信托募集规模占比上浮至55%；从单个投资领域来看，投资于房地产的信托产品规模月内超过两百亿元，占比上升至2 %，升幅达4个百分点；工商企业信托规模维持11%的市场份额，绝对规模突破百亿亿元；基础设施信托期间规模意外大降，市场占比收缩至5%。从全年各投资领域融资规模来看，房地产信托仍然是单类募集最火爆的品种，月均募集规模为118亿元，工商企业、基础设施和金融类募现年48岁的德哈是个外省人集情况较为相似，月间存在一定差距，月均都在60亿元左右。与此同时，投资于其他领域的信托产品日渐丰富，月均募资185亿元。

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