医疗保健企业经营业绩分化加剧荐股

医疗保健：企业经营业绩分化加剧 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2015年医药板块实现平稳增长，但板块内企业经营业绩分化加剧。我们对覆盖的医药板块62家上市公司2015年年报业绩进行预览，其中：主业净利润增速超过50%的有：通化东宝、华海药业、羚锐制药、西藏药业、上海莱士、仙琚制药、华邦健康、中源协和等8家；主业净利润增速 0%~50%的有恒瑞医药、博雅生物、爱尔眼科、尚荣医疗、康弘药业、通策医疗、江中药业、众生药业、乐普医疗、瑞康医药等10家；主业净利润增速20%~ 0%的有华东医药、鱼跃医疗、泰格医药、信邦制药、康美药业、长春高新、人福医药、信立泰、东阿阿胶、恒康医疗等10家；主业净利润增速在0~20%的有：华兰生物、同仁堂、康缘药业、国药一致、柳州医药、以岭药业、迈克生物、常山药业、一心堂、白云山、现代制药、云南白药、天士力、华润三九、复星医药、国药股份、片仔癀、金陵药业、双鹭药业、宝莱特、北大医药等21家，主业下滑或亏损的也有沃森生物、海正药业、天坛生物、太龙药业、科伦药业、三诺生物、国际医学、科华生物、千金药业、汉森制药、达安基因、戴维医疗、桂林三金等1 家。

另外你的邮件最好能够提供给大家有用的信息 基于对特定上市公司经营趋势判断，我们调整了部分企业的盈利预测及评级。我们上调了通化东宝、华海药业、上海莱士三家上市公司盈利预测；下调国药股份、海正药业、科伦药业、仙琚制药、天士力、片仔癀、以岭药业、一心堂、迈克生物、常山药业、千金药业、汉森制药、太龙药业、华兰生物、尚荣医疗、复星医药、沃森生物、天坛生物、科华生物、鱼跃医疗、三诺生物、国际医学、北大医药等2 家公司盈利预测。我们调整了云南白药、信立泰、天士力、东阿阿胶等四家上市公司投资评级。

产业政策变革仍为2016年医药板块投资重要变量，关注产业政策调整带来的结构性机遇。

2015年医药制造业主营业务收入为255 7.1亿元，同比增长9.1%，利润总额为2627. 亿元，同比增长12.9%，收入与利润增速均有所放缓。我们判断，2016年医药行业仍将保持高的个位数增长，产业政策变革将成为板块投资重要变量：1）药监局药审改革将是短空长多的变革，看好研发驱动型药企及规范执业的CRO公司；2）预计政府仍将出台部分针对药品消费泡沫的挤压政策，辅助用药等2016年将面临更大压力，药品招标将成为药品行业重中之重； ）中国医疗服务定价被长期压低，我们认为，2016年政府有望进一步放开医疗服务定价，从来催动医疗服务产业的长期牛市。

板块表现回顾：2016年年初至今医药板块下跌25.7%，表现排名第11，跑赢大盘0.1个百分点。目前医药板块2015年预测市盈率 4.8倍，医药板块重点公司2015年预测市盈率29.49倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价48%、115%。年初以来，博雅生物、华兰生物等血液制品企业和花园生物、亿帆鑫富等有提价预期的原料药企表现居前，主题股均呈现大幅回落走势。

有业绩、有估值、高成长可持续的标的仍为当前首选，看好血液制品等经营趋势向好的子板块。医药板块经过一月份大幅下跌，估值水平有所下降，市场整体风险偏好降低，我们认为，有业绩、有估值、高成长可持续的标的仍为当前首选，重点推荐：恒瑞医药、华海药业、瑞康医药、人福医药、羚锐医药、国药股份、通化东宝等。2015年下半年血液制品企业新批浆站有所提速，静丙等小制品有提价预期，是板块为数不多的经营趋势明确向好的子板块，依次看好：华兰生物、博雅生物等。