东吴证券江南嘉捷积极发展电梯维保业务江苏呢

东吴证券：江南嘉捷积极发展电梯维保业务 江苏吴中获得GMP证书 201 - 类别： 机构： 研究员：

包括游戏安装的情况 [摘要]

调研情况：江南嘉捷（601 1 ）调研纪要公司的维保业务将是新的长期增长点。公司在手订单充足，且有增长趋势，现金流充裕，资产负债率低。保障房项目口碑良好，销售占比高达50%，在后续的保障房项目中也将保持优势。公司上市后，在维保收购方面比较积极，。从业务上说，从长期看，电梯业务的增量看维保和升级改造。理由：一，电梯的事故基本是维保事故而不是质量事故；二，目前民族品牌的维保收入占比很低，不到10%，而国外维保市场很成熟了，占到电梯企业收入的60%以上；三，参与维保的企业要有电梯的安装和维保资质，门槛提高，行业集中度会提高。目前全国的电梯的保有量是250万台，电梯开始高速增长时期的电梯目前逐步进入维保期，特别是商业场所的电梯维保频率提高。目前江南嘉捷电梯市场保有量为6.1万台，当达到10万台时，维保业务会相当可观。公司上市后，在维保收购方面比较积极，未来三年公司维保业务将保持50%~100%的增长，三年后达到维保收入占比 0%。

D打印机业务将提升公司股价估值水平。公司的 D打印机已经有样机出品，将于下半年投放市场，产品为家庭用ABS塑料丝 D打印机，可以用来打印塑料模具、塑料玩具等，适合青少年开发智力和娱乐。

预计公司201 年净利润1.54亿元，同比增长6.2%，对应每股收益0. 7元；由于股权激励产生的成本对公司业绩影响较大，剔除这部分影响，公司可实现扣费净利润同比增长24.8%，对应合理价格区间为6..96元。首次给予“推荐”评级。

公告点评：

江苏吴中（600200）控股子公司中凯生物获得《药品GMP证书》（证书编号为CN201 010 ），认证范围为重组人粒细胞刺激因子注射液，证书有效期至2018年4月8日。本次中凯生物的重组人粒细胞刺激因子注射液顺利通过国家食品药品监督管理总局的GMP现场认证检查并取得《药品GMP证书》，将对其今后的药品生产有积极的推动作用。

东吴点评：此次通过GMP认证的重组人粒细胞刺激因子注射液为血液及造血系统药物中的升白细胞药物，临床应用于肿瘤放化疗等原因导致的中性粒细胞减少症并有助于预防中性粒细胞减少症的发生。产品剂型为注射液，其规格为75μg/支、150μg/支、 00μg/支三种，年生产能力为200万支。市场空间广阔。但市场上该类药物生产厂家众多，竞争较为激烈，公司该产品年销售额约万水平，对整体收入贡献有限。

本周涉及投资评级调整的公司：江南嘉捷评级上调为“推荐”。