半导体电子设备库存调整持续将使旺季打折扣鼓励

半导体、电子设备：库存调整持续将使旺季打折扣 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点上周五股指交割日再度出现大规模大涨，空头暂时的偃旗息鼓已尘埃落定，行情也从超跌反弹到短期获利了结，再到目前已慢慢回归正轨，下半年的电子行情将更基于业绩和成长性。

旺季不旺现端倪，下游需求不振明显将从2Q15延伸至 Q15，PC市场2季度销售同比估计下滑9%~12%，单季度销量不及iPhone单一产品销售，包括NB和平板电脑的销售也难令人乐观。从上半年国产品牌商交出的成绩单来看，国内前14家厂商上半年合计仅完成全年出货目标的 5%，仅VIVO、中兴、华为和OPPO出货达成4成以上，下半年竞争态势将更加惨烈。2Q15出现的库存调整预计将持续到4Q15，台积电16日的法说会张忠谋虽然表示 Q15订单不会减，A9已开始出货，但整体清库存的动作仍将持续。除苹果iPhone外，智能终端产品无亮点是最大原因。

上周传紫光集团向全球存储芯片大厂美光发出总价2 0亿美元的收购邀约，震撼颇大。美光是全球DRAM第三大寡头，NANDFlash全球第四。且不说是否能够通过美国CFIUS将打出的各种阻挠牌，这种向全球展示发展存储芯片的强烈意愿已经传达，或可取得千金买骨之效。就先前武岳峰成功抢标Cypress收购ISSI来看，由于原先国内存储芯片领域缺失较大，半导体国家队此举意为先从中低制程SRAM芯片设计领域切入。中国现阶段的存储芯片技术相较其他芯片领域落后，一是产能规模尚小，二是存储芯片基本被三星、海力士、美光三大寡头垄断定价权。国家想要发展半导体产业，存储芯片环节是不可或缺的，目前国家半导体大基金将领头中芯国际和武汉新芯，拟投240亿美元打造存储芯片产业基地。如果收购美光成功，加上此前收购的星科金朋、Omnivision、华三通信、或许未来还会有Marvell，则中国半导体产业将从移动通信、计算机领域延伸至服务器、数据中心、云端计算等领域，并从半导体到终端制造，形成完整的解决方案，真正完成芯片自主，形成品牌规模，由内需走向外销。

机会不容错过随着摩尔定律逐渐失效，28纳米以下半导体产业的投资回报率正在降低，各大厂仍要继续研发先进制程，唯有抱团取暖，并购壮大一途。未来推动半导体发展的需求动能将由PC、等消费终端转向物联，而在后者强调功耗和成本的核心因素下，中国半导体企业将迎来更大的机遇。