国信证券产业资本大规模减持警示成长股估值DG

国信证券：产业资本大规模减持警示成长股估值过高 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市上涨截至节前周五，上证指数和沪深 00涨幅分别为1.9%和1.9%。

IPO重启前监管层有意维稳工业领域受制于需求的相对疲弱，或现通缩格局，将影响企业盈利。（1）4月份CPI同比2.4%，基本上符合市场预期，但是反映要素成本的核心通胀仍高企。

家庭服务及加工维修服务的同比增速仍维持在高位（9.5%）；租房同比4.1%，创下了2011年7月份以来的新高。5月9日央行发布的《201 年第一季度中国货币政策执行报告》，不仅提到对未来通胀形势“不可盲目乐观”，更强调要注意预先防范通胀风险，前瞻性引导、稳定好通胀预期。（2）4月份PPI同比-2.6%，不仅远低于市场预期，也创下2012年11月份以来新低，连续14个月负增长，持续时长也创新高，次新高是2008年12月-2009年11月连续12个月负增长。从环比增速来看，4月份PPI环比下降了0.6%，从历年4月份PPI环比增速来看也创下新低，02年至今除了0 年4月份下降0.4%，其余年份均是正增长。从PPI趋势项环比增速来看，从去年12月份以来一直处在下滑通道中，在今年年内每个月均为负数，降幅也逐月增加。

流动性仍较充裕、但全球多国降息的大环境下、央行流动性管理的压力加大。

IEC电压标准230／400V）二级市场中产业资本出现了大规模减持，特别是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，刚过窗口期就出现了大规模的减持，因此要提高警惕。（1）本周减持金额54亿元、净减持51亿元，减持和净减持规模创下了2010年11月份以来的单周新高。其中主板、中小板、创业板各减持了21、20和1 亿元，中小板和创业板合计高达 亿元，创下历史上的新高（除了201 年2月5日之外，那一周中小板和创业板合计减持金额高达 7.46亿元，其中主要是由于荣盛发展单只股票就减持了16. 亿元，因此不具普遍意义，这个值可作为异常值处理）。

（2）从减持规律来看，大规模减持意味着阶段性高点，2010年11月11日中小板 481的高点至今没打破，对应那一周历史创纪录的86亿减持规模。（ ）从减持的标的来看，大多是今年年初以来股价涨幅较为可观的个股，如海康威视、碧水源、许继电气、莱茵生物、特锐德、华测检测、新宁物流、翰宁药业、丹邦科技、江南嘉捷、江苏国泰、宿科技、恒信移动、德赛电池、新宙邦、东华能源、惠博普、贝因美、华神集团、杰瑞股份、天喻信息、宇顺电子、胜利精密、安科生物、方正证券、顺科技、和顺电气等。