医疗保健看好结构性机会计划

医疗保健：看好结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点齐鲁医药投资策略：即将渡过政策密集发布期，我们看好未来 个月医药股的结构性机会，包含2个策略：一、有望在新一轮招投标中受益的个股，2010年以来有潜力品种上市的公司，新一轮招标将促进这些品种爆发式增长，例如：丽珠集团（鼠神经生长因子、亮丙瑞林微球）、复星医药（前列地尔干乳、匹伐他汀钙）；大输液招标政策改善，例如：科伦药业、华仁药业。二、有望受益于基药目录扩展版的个股，例如：昆明制药（血塞通冻干粉针是基药类独家品种，扩展版目录将对二三级医院的用量有要求，有助于推动销售）、以岭药业（参松养心、连花清瘟等品种进入多个省市的地方医保）。

比如当初的Googel搜索引擎等。这些都是竞争牛皮癣吃榴莲对手一时难以企及的。 中长期投资主线：我们看好在疾病谱迁移、老龄化以及医药消费能力支持下刚性需求对医药行业发展的推动，关注4条投资主线：一、具有独特品种资源或优势业务组合的公司，包括昆明制药、红日药业、复星医药、丽珠集团、双鹭药业；二、受宏观政策影响较小的领域，包括涉足大健康领域的汤臣倍健、东阿阿胶和山大华特；辅料领域的尔康制药以及GMP改造大限将近，订单或呈加速增长态势的东富龙；三、受益于招投标政策改善的科伦药业和华仁药业；四、营销能力提升（销售渠道扩张或下沉）的公司，例如：三诺生物、丽珠集团、昆明制药。

行业热点：1、医保并轨推进，201 年1月南京市将取消公费医疗。在全国范围内，除江西、山东、广东等7省外，其余省份均已取消公费医疗。1998年，国家就提出取消公费医疗，但是公费医疗待遇相对较高，而城镇职工的医保待遇相对较低，取消公费医疗的改革步履蹒跚。全面取消公费医疗将是公共服务均等化在制度层面的一大进步。2、中国社会科学院12月21日发布2012年《公共服务蓝皮书》显示我国医城乡居民参加三项基本医保人数超1 亿比2009年新医改前增加了1.72亿，医保覆盖率>95%。

市场表现：年初至今，医药板块绝对收益率2.7%，同期沪深 00绝对收益率为2.7%，医药板块较沪深 00持平。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为29倍PE，虽然低于历史平均水平 6倍PE（2004年至今），但估值溢价率处在历史中偏高位。在此形势下，个股的持续高成长能力是我们选股的重要标准，也是估值上升的空间所在。

风险提示：招标政策不确定性；药品质量问题。