建材行业向龙头集中趋势明显荐股

建材：行业向龙头集中趋势明显 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业盈利创历史新高，营收与净利润均保持高增长尽管上半年受基建投资增速快速下滑影响，固定资产投资增速持续回落，但在供给侧改革&环保限产的影响小，建材行业增速维持高位。月，建筑材料（SW）板块上市公司实现整体营业总收入1781.69亿元，同比增长27.02%，较1H2017增速降低2.28个百分点，较2017年全年降低6.71个百分点。从细分行业来看，1H18，营业总收入增速较1H2017上升的板块有水泥和耐火材料，分别同比上升1.88和17.72个百分点；下降的板块有玻璃制造、管材和其他建材，分别同比下降49.65、0.8 和 .19个百分点。

1H18，建筑材料板块整体归母净利润总额为26 .79亿元，基本与2011年行业高点时全年的净利润持平，增速为92.28%，较1H2017增速下降 .16个百分点，较2017年全年提升15.51个百分点。从细分行业来看，1H18，归属母公司净利润增速较1H2017上升的板块有管材、耐火材料和其他建材，分别上升89.77、61.62和20.61个百分点；净利润增速同比下滑的板块有水泥和玻璃制造，分别同比下滑29. 4和64.99个百分点。

受产品涨价影响，盈利能力大幅提升1H18建筑材料板块整体毛利率达到 1.67%，较1H2017年上升5.79个百分点，较2017年全年上升 .48个百分点，毛利率大幅提升主要还是受占比较大的水泥、玻璃价格同比上涨所致。1H18建筑材料板块整体净利率达到14.81%，较1H2017年上升5.20个百分点，较2017年全年上升4.02个百分点。从细分板块来看，各个细分领域净利率均有所上升，其中水泥、玻璃制造、管材、耐火材料和其他建材净利润率分别同比上升10. 7、2.22、 .04、2.80和0.07个百分点资产负债率持续下降，经营净现金占比提升1H18建筑材料整体资产负债率45. %，较1H2017下降 . 个百分点，较2017年全年上升1.4个百分点。从细分板块来看，除玻璃制造和其他建材资产负债率较1H2017上升1.9、0.6个百分点外，其余细分板块资产负债率均有所下降，其中水泥制造、管材和耐火材料分别下降14.5、1.9和1.5个百分点。

1H18板块整体经营活动产生的现金流量净额/营业收入较1H2017提升4.18个百分点。从细分板块来看，水泥和管材的经营活动产生的现金流量净额/营业收入有所提升，分别提升了2 .45和1.29个百分点；玻璃制造、耐火材料和其他建材均有所下降，分别下降1. 6、2.27和0.86个百分点。