山西证券月金股组合策略行业鼓励

山西证券：5月金股组合(策略+行业) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点策略团队5月观点中短期市场的主要风险源切换，外围市场的扰动、尤其是中美贸易战的高度不确定性上升为冲击市场情绪及预期的首要风险，对经济增速下滑、需求走弱的担忧次之。近期货币政策、监管政策则释放出不同程度的宽松或缓和信号，旨在对冲前述两大风险对市场乃至宏观经济的不利影响，货币政策转向边际放松、金融监管虽主旨不变但步调略有放缓；相应地，使得国内宏观流动性、金融监管方面的压力暂时松缓，也为市场情绪修复和后市逐步企稳营造了有力的支撑。

市场风格方面，我们延续前期判断，即市场风格将继续走向均衡化，因主板、创业板各有支撑，亦各有压制：一方面，从2018一季报业绩来看，创业板业绩增速反转，而主板业绩增幅略有收窄，短期有利于强化市场对创业板、科技股的乐观预期，且个别白马股的业绩爆雷也打击了对白马蓝筹整体的确定性预期；另一方面，海外资金近期加速流入A股，尤其是在调整期仍坚定买入蓝筹，反映出外资对大金融、大消费类蓝筹板块的一致性持续性偏好；而国内公募则开始减仓主板、加仓中小创，采取了相反的动作。

因此行业方面，我们建议短期关注三条主线：（一）低估值修复、基本面改善的银行券商保险，（二）预期有望反转的房地产、房地产相关的水泥、玻璃、钢铁，（三）大资金偏好、回调后有望重现估值优势的消费蓝筹（医药、家电、食品饮料）。