医疗保健看好等基因检测行业快速发源泉

那奥运会就失去了存在的合理性医疗保健：看好NIPT等基因检测行业快速发展 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点贝瑞和康4 亿借壳天兴仪表方案公布，年业绩承诺CAGR .28%。2016年8月，天兴仪表公告资产重组对象为贝瑞和康，2016年12月19日披露重组具体方案，向贝瑞和康发行股份购买贝瑞100%股权，构成借壳上市；借壳方案显示，贝瑞和康主要业务NIPT检测产品销售和服务有望受益于行业政策放开快速放量，驱动年净利润CAGR超 0%；通过对比华大基因的业务构成和盈利情况，我们认为贝瑞和康在生育健康尤其是NIPT领域都是名副其实的巨头之一；而一二级市场对于基因测序企业估值普遍偏高，结合贝瑞和康和华大基因2015年融资估值情况（贝瑞88亿和华大195亿），同时对比A股中业务类似的达安基因，我们认为2017年贝瑞和康有望达到200亿市值。

政策放开（NIPT试点、全面二孩）+终端价格持续下降，NIPT迎来行业快速上升期。1、NIPT行业经历了由无监管、全面叫停、选择性试点及标准市场化四个阶段，废除试点意味着NIPT进入产业化成熟、可大规模推广阶段，利好有质量优势的产品和服务商；2、“二孩”放开驱动年筛查次数快速上升，其中二胎孕妇多为 0岁以上高危孕妇，理论上均应进行NIPT检测； 、价格由2400元/次降至1 00元/次，总渗透率有望快速提高。综合来说，我们认为伴随着价降量升，NIPT有望维持每年120亿左右市场。

投资建议：我们看好基因检测行业的快速发展，NIPT行业是基因检测产业化最快的子领域，即将进入快速发展期。贝瑞和康如果成功过会，将成为NIPT领先企业中第一个上市公司。基于贝瑞和康未来三年业绩承诺增速较快。建议积极关注天兴仪表，同时关注相关性大的达安基因、主业稳定快速增长同时积极布局NGS业务（肿瘤检测试点资格）的迪安诊断风险提示：证监会审批风险，行业竞争加剧风险。