有色金属缺口放大历史或重演哈

有色金属：缺口放大 历史或重演 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根本出路在于创新 核心观点供需缺口逐渐凸显，并且明后两年会有放大趋势。主要来源于三个方面：一是过去几年全球铜镍价格持续低迷导致矿产普遍减产，外加近期罢工事件影响引起铜钴矿开采受阻；二是刚果金钴矿生产整顿导致钴刚果金矿供给量下降 0%以上；三是动力电池和高温合金增加钴需求；以钴金属量为指标重新计算钴供需缺口。精炼钴包括多种产品，下游需求主要存在电池、合金、磨料、涂料等领域。计算下游需求的时候应该采取统一计算含钴金属量，然后折合成精炼钴，这样可以有效的发现全球精炼钴的实际供需缺口。以USGS统计口径为例，精炼钴包含钴金属、钴粉、钴盐和氢氧化钴等产品。与市场不同的是：我们采取以钴金属量为标准统一计算全球钴供需缺口，最后折合精炼钴2017、2018年缺口为2775、68 1吨。

历史或将重演，钴价或仍旧存在上行空间。预计2017年、2018年钴的缺口数量与2006年、2007年非常类似；当前钴价为1 .77美元/磅，而在2007年-2008年之间钴价最高超过50美元/磅，我们认为钴价或仍旧存在一定上行空间。

风险提示：宏观经济不达预期；新能源汽车发展不达预期；出货量下降严重；投机机构大量抛售钴产品。