机械制造军工行业开篇仍续上年势头后续调整牛

去年同期为过剩5000吨；全球锌供应短缺6.1万吨 机械制造：军工行业开篇仍续上年势头 后续调整创造机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1月份军工行业在2010年开篇开了个好头。1月份涨幅最大的三支股票为贵航股份、北斗星通和哈飞股份；1月份跌幅最大的三支股票是西飞国际、西仪股份和航天通信。09年全年涨幅最大的三支为四创电子、海特高新和ST宇航，09年全年涨幅最小的三只股票为航天信息、中国卫星和贵航股份。

航空航天业为战略型新兴产业，我国对加快培育包括航天产业在内的战略性新兴产业做出了总体部署；作为应用卫星体系之一的北斗导航系统，我国将陆续发射10多颗卫星，到2012年先建成覆盖亚太区域的北斗卫星导航系统，将为北斗导航卫星较大范围应用奠定基础。我国卫星产业发展仍处于初期，具有巨大的发展空间，我们长期看好这个产业的发展，相关上市公司有航天电子、中国卫星等。

我们依然关注整个行业重组因素：我们认为中航工业集团公司整合将会进一步深入，目前具有较明确重组预期的公司有：航空动力、哈飞股份等；兵器工业集团进行较大范围整合的可能性较大，需要关注的公司有：中兵光电、新华光等；航天两大集团中需要关注航天电子等；电子科技集团重组的空间较大，但方向不明确，可以关注的公司有四创电子等。

我们的观点是：可以长期关注受益于行业变革的公司和受益于武器装备升级换代、信息化发展趋势的公司，重点关注的公司有航天电子、航空动力、哈飞股份等；由于市场环境较大幅度的调整，短期内军工行业可能会面临调整行情，短期内可以关注的公司有航天电子、中国卫星、贵航股份等。

股票代码重点公司EPS08AEPS09EEPS10EEPS11EPE08APE09EPE10EPE11E投资评级600879航天电子0.460. 20. 90.4428. 540.75 .4429.64强烈推荐60089 航空动力0.210.250. 50.4 128.71108.1277.2 62.86推荐6000 8哈飞股份0.290.280.290. 182.9785.9 82.9777.61推荐600118中国卫星0.50.550.660.7752.4047.64 9.70 4.0 推荐60052 贵航股份0.240. 60.40.4688.8859.255 . 46. 7推荐600765中航重机0. 0.550.6 0.7269.0641.44 6.17 1.65推荐600 16洪都航空0.290.490.5 0.58110.2165.2260. 055.10推荐600990四创电子0. 70.590.790.861 2.7 8 .2462.1657.10中性002179中航光电0.420.520.60.6847.55 8.40 .2829. 7中性行业报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2/91、2010年1月份军工行业走势1月份军工行业先扬后抑，在前半个月连续上涨之后随着市场较大幅度调整也开始了震荡调整。我们认为军工行业的上涨主要基于重组题材、军工业务弱周期特性等因素。

1月份涨幅最大的三支股票为贵航股份、北斗星通和哈飞股份；1月份跌幅最大的三支股票是西飞国际、西仪股份和航天通信。09年全年涨幅最大的三支为四创电子、海特高新和ST宇航，09年全年涨幅最小的三只股票为航天信息、中国卫星和贵航股份。

表1行业内主要上市公司10年1月走势情况证券代码证券简称10年1月份涨跌幅%相对上证指数1月份涨跌幅%09年涨跌幅%09年相对上证指数涨跌幅%1月份换手率%60052 .SH贵航股份 .2 42.0176.58- .北斗星通14.1422.9 9 .551 .5617 .456000 哈飞股份1 .8722.651 6.1456.1644. .SZ中航精机12.9721.76169.9189.9 航天电子12.6121. 航天信息8.4817.2622..98 中国卫星成飞集成5.4714.25115.50 5.52110. .SH航空动力4.0012.7917 .779 .新华光 .4412.2 161.5681.5777.05