医疗保健看清肝病行业真正的巨头荐股鼓励

医疗保健：看清肝病行业真正的巨头 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

肝病市场增速快，空间大：我国肝病行业维持快速增长，需求结构转变为乙肝、丙肝以及慢性肝病市场的三足鼎立局面，需求增长不变，用药格局不断升级。医保控费、招标降价和一致性评价带来短期收支压力，促使行业集中度提升，产品质量优化。

核苷类药物成为治疗主力，孕育国内外行业巨头：未来我国将迎来乙肝市场十年黄金期，核苷类药物作为慢性乙肝治疗的首选药物将孕育重要的肝病药物市场，国产品种市场份额不断扩大，逐渐扭转跨国药企一株独秀格局。顺利通过一致性评价进入招标企业为胜者。新一代核苷类药物替诺福韦专利2017年到期吸引众多企业抢注，行业下一突破口即将引爆。

全球掀起研发热潮，丙肝药物成为行业新热点：国外丙型药物更新换代，已进入全治愈时代，全球丙肝市场迅速成长。我国丙肝治疗落后，仍以干扰素与利巴韦林联合用药为主，治愈率仅为44%～70%，而且目前只有不到2%被诊断为丙肝的患者采用基于干扰素的抗病毒治疗，国内丙肝市场仍是一片处女地，亟待开发。进口药物的缺席为国产创新药、仿制药敞开大门，江苏豪森、歌礼药业、正大天晴、四川科伦和福建广生堂已做好最后冲刺准备。

辅助类药物大品种有大作为：病毒性肝炎、慢性肝病需求推动市场持续增长，多烯磷脂酰胆碱、甘草制剂、谷胱甘肽等大品种盘踞市场份额前十。多烯磷脂酰胆碱仿制难度大、准入壁垒高，目前国内只有赛诺菲的易善复和海思科的成都天台山两个品牌，竞争环境良好。第四代甘草酸制剂异甘草酸镁是江苏正大天晴的独家产品，在国内以商品名“天晴甘美”上市，2015年天晴甘美注射液销售额达22.56亿元，增速均在15%以上。

李志征向焦作中院提起诉讼国内企业纷纷横纵向布局产业链：仿制药龙头正大天晴和新兴肝病专科企业广生堂积极拓宽产品线，以研发为核心竞争力；福瑞股份等企业寻求产业链上下游发展空间，倾心打造融合了“线上+线下”模式的“药品+器械+医疗服务”三位一体的先进产品平台。

重点个股：我们关注国内长期从事肝病药物制剂业务的公司，重点关注中国生物（），同时关注肝病相关企业：广生堂（ 004 ）、海思科（00265 .SZ）、福瑞股份（ ））、安科生物（ ）、此外，我们也建议关注国内索非布韦原料药企业永太科技（002 ）和博腾股份（ 00 6 .SZ）。

风险提示：药物研发风险；药品政策性降价风险；产品竞争风险；产品市场推广风险等。