长江证券1225日加息点评

长江证券：12.25日加息点评-并非投鼠忌器 更利中期预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点加息政策年底落地25日，中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。调整后一年期存款基准利率为2.75%，一年期贷款利率为5.81%。

短期有利于调控通胀预期，中期有利于掌握明年货币政给当地社会造成了难以估量的危害策主动性11月CPI数据为5.1%，已创下年内新高，市场关于央行进一步采取紧缩政策的预期强烈。尽管市场普遍预期年底CPI暑假应该怎么过？放开玩还是继续学？已成为许多家长和学生特别纠结的问题。将有所回落，但是明年的通胀压力依然很大。前瞻性的紧缩货币有利于明年的通胀管理。

宏观经济周期运行为市场提供支撑一方面，11月工业增加值与PMI数据向好，实体经济季度内复苏确认。另一方面，从库存周期角度，微观企业主动去库存已于三季度启动，预计明年二季度被动去库存将使经济周期性复苏更为确定。

“睡美人”行情第一阶段开启房地产上周逆市上涨，第一阶段行情开启。明年一季度中前期，看好具备周期回升、估值和基本面支撑的周期性行业，建议超配房地产、建筑建材、化工、金融等周期类行业。