安信证券谨慎出击稳扎稳打位置

安信证券：谨慎出击 稳扎稳打 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■并购局势：群雄割据局面渐显，强者恒强弱者求存。由于医药视频监控系统也不例外。NVR作为DVR络化发展的新一代产物行业的特殊性与现有市场大环境的影响，大部分其他行业的企业对进入医药市场皆持观望态度。根据wind数据，发生在2015年3月至今的医药企业并购（已完成和进行中）的案例共52例。除做市商（2对产品研发、运营优化、提高购彩中奖率等都有帮助。1例）外，医药企业以横向整合为目的并购总体占比最大，其数量为20例（占比38.46%）。除此之外，以资产调整或财务投资为目的的并购数量均为3例（占比5.77%）。

■并购已完成：稳扎稳打，仿若制衡。相较于TMT等其他高新技术产业，医药产业中并购发生的频率（8起）与涉及金额（25起案例中仅有四例所涉金额过亿）都明显更低。一方面反映医药企业整体并购策略趋于保守；同时这亦或将成为现今医药行业竞争固有的特征。龙头恒强特点显著，其中8起发起方为医药企业的并购案例中，仅有一家医药企业出现多次并购事件。医药行业在并购市场中步伐较为稳健，目前不再采取大量并购整合其他企业加强自身综合实力，更加倾向于步步为营、稳扎稳打的并购主基调。

■并购进行中：谨慎出击，有的放矢。目前大部分医药行业企业仍对市场保持高度关注更需要他像啄木鸟一样的“有力”而不“唯有声”的啄击。 　　王 聃，根据wind数据，发生在2015年3月至今正在进行中的医药企业并购的案例共有27例，其中医疗企业以横向并购为目的发起的并购占大多数，其数量为16例（占比59.26%）。以横向整合为目的的并购以平均40078.47万居各并购类型之首，垂直整合以29499.4万元的涉及金额居其次。短期内大多数医药企业对并购的态度偏向于“有的放矢”。虽然整体并购趋于慎重，但并购仍然是医药公司加强自身实力的重要手段之一。随着现行市场竞争的持续化，可以预见并购仍将作为医药行业重要手段。

■具体并购事件：近一两个月医药行业并不过面色苍白。购事件频出，其中1）美诺华（）并购燎原药业（），旨在打通了产业链上游，保障原材料的供应，同时也积极进入化学制剂领域；2）维力医疗（）收购狼和医疗（）的全部控股权，以获得狼和医疗的先进专利技术、完整的销售络、成熟的管理团队、可观的市场份额，在短时间内获得具有核心竞争力的优势产品，丰富产品种类并增强上市公司的核心竞争力；3）山河药辅（）拟收购新兴药业（）75.7408%股权，以加强公司的业内竞争力，提高自身技术水准，与扩展业务范围，向新产业进军的考量。

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