钢铁行业需求回暖成本底线落实促成钢价上涨永恒

圆拱形落地玻璃窗 钢铁行业：需求回暖+成本底线落实促成钢价上涨

本期投资提示: 　　6月11日宝钢正式宣布7月份价格政策,上调热卷400元/吨,冷卷200元/吨,热/电镀锌100元/吨,彩涂450元/吨。同时,钢材期货市场出现大涨,9月螺纹钢合约上涨超过80元/吨,盘中超过100元/吨,收盘在3878元/吨。 　　投资要点: 　　预计后续仍有调价空间。调价之后,宝钢7月热轧相对于目前市场价格有640元/吨溢价,回到较高水平,但冷轧仍只有90元/吨左右的溢价,远低于历史评价。据我们了解,宝钢目前的下游客户需求回升明显,汽车板持续旺销,家电/机械领域回升明显,因此我们认为宝钢冷轧价格仍有上调空间。 　　供销两旺,更看好螺线价格。钢材期货价格放量上涨,有大钢企反手做多的因素,但巴西-日本矿石谈判定调和宝钢提价是不容忽视的大背景。目前长材的供应链已经处于紧绷状态(且前没有明显的库存压力),因此从日澳铁矿石落定开始,我们就认为长材价格-现货矿石价格将形成上升螺线。相对而言,热卷价格有上升压力-供应链并不紧绷;库存压力大(同比高40%);后续产能释放压力大(曹妃甸、鲅鱼圈和邯宝等大型工程)。 　　维持行业“看好”评级。在目前的位置上,我们推荐长材占比高且有估值优势的马钢、华菱和首钢。国际铁矿石市场寡头垄断的态势愈加明显,这也将提升国内矿石资源的价值。因此,我们看好资源类钢铁企业的长期投资价值,其中包括两类-矿石资源已经/即将注入上市公司的中小钢企(西宁特钢、凌钢股份和酒钢宏兴等)和集团拥有大量铁矿石资源的大型钢企(鞍钢、太钢和唐钢等)。