长海股份玻纤制品龙头企业业绩确定性增长永恒

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【建材】公司募投项目及扩建项目进展顺利，促进业绩快速增长　　　　去年3季度以来公司完成4条短切毡技改或扩建生产线，扩建3.3米宽幅湿法薄毡线，短切毡及湿法薄毡产能有效释放。今年3季度，公司募投及超募项目产能将进一步释放，将拥有5.2万玻纤制品及10万吨玻纤纱产能，随着产品应用领域不断拓宽，业绩增长确定性非常高。　　　　积极推动新产品研发，提升产品竞争力　　　　公司研发的防火型涂层毡，由于质量轻、强度高、均匀性好等优点，产品一经推出便受到客户的广泛认可。公司还储备了大量新产品，包括新型墙体贴面材料、PVC地板毡、轻量化增强玻璃纤维车顶用薄毡、热塑性连续长纤维复合片材PET片材等。这些产品陆续投放市场，将增强产品综合竞争力。　　　　国内市场需求旺盛，国际市场需求有所影响　　　　随着国内复合材料应用领域逐步拓宽，玻纤及玻纤制品行业市场需求旺盛，公司上半年国内营业收入比去年同期增长48.20%，同时受到国际形势的影响，国外营业收入比去年下降了10.73%。随着欧美经济好转，国际上对玻纤及制品需求恢复增长。　　　　投资建议及评级　　　　预计公司12年至14年实现EPS0.66、0.94、1.07元。公司产业链不断完善，产能有序增长，国内复合材料行业快速发展，作为玻纤制品龙头企业，公司将享有更高的估值水平，我们给予公司推荐评级。　　　　风险提示　　　　人工成本超预期上涨，叶腊石等原料价格超预期上涨。