家用电器重点关注业绩增长超预期的厨电细分的

家用电器：重点关注业绩增长超预期的厨电细分龙头 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

家电板块表现略强于市场总体。2月1日-2月5日申万家电行业指数上涨0.7%，沪深 00指数上涨0.6%，家电板块走势略强于市场平均。重点公司中，蒙发利（1 . %）、华帝股份（10.4%）、海立股份（9.4%）领涨，青岛海尔（-16.5%）、奥马电器（-5.5%）、海信科龙（- .1%）领跌。

一肩双挑 奥维云周度数据：本周家电终端需求较为旺盛，白电品类中冰箱、洗衣机表现亮眼，而空调继续小幅下滑。具体分品类看，冰箱零售量18.8万台，同比增长20.9%，零售额6.2亿元，同比增长11. %；洗衣机零售量2 .6万台，同比增长19.2%，零售额5. 亿元，同比增长12. %；空调零售量9.7万台，同比下滑7. %，零售额 .9亿元，同比下滑5.8%冰箱均价 290元，同比下滑7.9%；洗衣机均价同比下滑5.7%至2242元，空调均价同比上升1.6%至 995元。

本周黑电线上线下销量增速较快。线下市场销量46.6万台，同比增长16%；销额15.71亿元，同比增长2%。线上市场销量 9.2万台，同比增长68%，销额10.07亿元，同比增长54%。

建议关注业绩增长超预期的厨电细分龙头。现阶段市场走势弱，波动性大，此时业绩增长确定性强的公司投资价值凸显。稳健组合中，推荐各子行业龙头公司。白电中，推荐美的集团（000 ），空调行业去库存预计在二季度结束，公司业绩将保持相对稳定的增长，同时机器人业务发展广受市场关注；厨电板块推荐业绩增长超预期的老板电器（002508），2015年业绩预告显示实现净利润8. 0亿元，同比增长44.57%，厨电行业市场集中度偏低，随着公司渠道进一步下沉三四线城市，市场占有率将进一步提高，电商渠道的销售将提升公司毛利率，洗碗机等厨房电器品类的拓展将添加新的增长点；黑电板块，推荐海信电器（600060），2015年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为16.71%和16.51%，均为第一，海信智能电视用户已突破1582万（国内用户数1 64万，海外用户数218万），为后续服务与运营收入提供了坚实的基础，目前估值接近历史底部。弹性组合推荐苏泊尔（0020 2）、三花股份（002050）和东方电热（ 00217）。

苏泊尔（0020 2）预计2015年公司净利润同比增长可达 0%以上，增长超预期；公司渠道向三四线城市下沉，营销费用降低，进一步提升利润率；三花股份（002050）微通道换热器业务增长潜力巨大，随着变频空调比例持续提高，电子膨胀阀业务将长期保持良好增长趋势；东方电热（ 00217）新能源汽车电加热业务增长快，同时外延预期强烈。