有色金属继续看好钴铝铜金荐股计划

有色金属：继续看好钴铝铜金 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

又通过那些手段保障权力得到有效执行。 ■上周，特朗普关税靴子落地，基本金属价格涨多跌少。上周LME镍、锌、铜、铝、锡、铅涨幅依次为8.15%、7.54%、6.50%、2. 4%、0.00%、-1. %。上周特朗普宣布正式对2000亿中国进口商品征收10%的关税，靴子落地后市场情绪反而有所缓释。8月美国核心CPI同比增长2.2%，较前值回落0.2个百分点，通胀数据低于预期，美元指数小幅下行，基本金属价格一改过去几周颓势，出现明显反弹。上周俄铝（Rusal）旗下位于亚美尼亚的铝箔厂已经开始减产，海外铝供求偏紧格局下，俄铝后续减产计划值得高度关注。月废铜累计进口同比降 4. 8%，废铜的影响逐步发酵提振电铜需求，再叠加月旺季到来，上期所、LME近期铜库存连降，市场出现逼仓行情，中短期内铜价仍维持偏强格局。近期发改委在发布会提出要抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设，基建投资仍值得期待，海外美联储鹰派加息的整体态度虽难以逆转，但近期出现偏软的微妙变化，期待美国经济边际走弱后美联储转鸽带来的反弹机会。

■上周，美元上涨，贵金属上涨，黄金具备中长期配臵价值。上周美元指数上涨0.0 %，Comex黄金上涨0.18%（1,20 美元/盎司），Comex白银下跌1. 4%（14. 2美元/盎司）。美国经济短期仍好将支撑9月加息，中短期之内金价仍受到压制。

但近期，一是目前美国机构投资者持有的10年期美债期货净空头头寸已创历史新高。二是特朗普关税政策逐渐落地进一步推升美国中间产品价格，拖累美国经济活力。三是据彭博巴克莱指数显示，9月初美国短期公司债收益率已跳涨至 .19%，美元市场出现缺口，或抑制短期投资活动。我们认为，经历十年复苏，美国经济运行已处顶部区域，近期公布的8月美国消费者信心指数创11月以来新低。我们认为，贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现，再叠加通胀上行，美国实际利率中期存在下行可能，黄金具备中长期配臵价值。

■上周，MB低等级钴报价企稳，国内钴价企稳，下游需求改确认，看好钴板块重估。9月21日MB低等级钴报价 . 5- 4.25美元/磅，周涨幅0%-0.88%。AM20.5%硫酸钴报价不变，AM四钴报价不变。8月，新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，比上年同期分别增长 9%和49.5%，季节性旺季已至。8月份中国硫酸钴和钴粉的月度销量环比增幅分别是41%和 5%，显示需求端已确凿改善。目前国外MB钴价持续上涨，国内锂电下游订单转好，钴盐价格的上涨已在眼前。考虑到，一是明年长协谈判即将开始，大型钴矿供应商对MB钴挺价意愿强烈。二是MB钴价连涨后企业补库意愿、贸易商采购意愿逐步增强。三是 C电子和新能源车旺季到来，需求边际改善概率较高，我们认为钴板块反弹在即，需重点关注。

■流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解，国内经济政策转积极，仍然看好钴铝金铜。9、10月份销售旺季到来，首先看好需求边际改善空间较大的钴锂，其次看好弱金融属性与强政策属性的铝，同时关注稀土、铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。钴：关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际；铝：关注中国铝业、云铝股份、神火股份；稀土：关注盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土。铜：关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业；黄金：关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业；白银：关注金贵银业、兴业矿业；低估值转型标的：关注金诚信、中矿资源。

■风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期。 ）新能源车需求低于预期；4）高镍三元材料占比提升超预期。