医疗保健补涨空间有限行业性机会在月覆盖

医疗保健：补涨空间有限 行业性机会在7－8月 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆短期补涨空间有限，行业性机会在月5月份医药股跑赢大盘，沪深 00指数上涨0.61%，医药上涨4.7 %（截止5月 0日）。我们认为5月医药股的上涨更多的是补涨行情，行业基本面变化不大，短期继续上涨空间有限。看未来 月（月份），我们预计行性机会在月份，在盈利确定性提高和政策预期变化中寻找机会。重点推荐组合：

汤臣倍健（成长股）、康缘药业（拐点股）、益佰制药（确定性增长）、双鹭药业（确定性增长）。

◆今年前四月行业运行依然在低位，收入和利润增长分别为21%和16%国家统计局发布2012年前4月医药制造行业运行主要数据。截至4月份，医药制造业收入49 0亿元，同比增长21%，比一季度2 %的增速有所下降，比2010年和2011年增速有所回落，与2009年的增速水平一致，但依然在正常的波动范围内。同期，医药制造业利润总额为470亿元，同比增长16%，与一季度增速一致，维持在2007年以来的增速低点，依然高于2004年9%的增长。另外，前四个月累计的行业毛利率为29.5%，较一季度略下降0.2个百分点，比2011年全年水平28.5%提升了1个百分点。

◆科伦药业：增资控股青山利康进入腹透领域，新业务有序拓展公司约定作为新股东以人民币2.06亿增资青山利康。扩股完成后，公司占增资扩股后青山利康注册资本的56%。青山利康的腹膜透析液产品在相关领域具有较高的市场份额，未来的发展空间巨大。血液滤过置换基础液为全国独家品种并且具有较大的市场潜力，脱细胞生物羊膜产品已取得产品注册证书，前景值得期待。我们认为此次增资的重大意义是科伦就此进入腹膜透析领域，并获了华西医院等优质医院客户。

我们预计公司 年eps分别为2.58、 . 8元。2012年可立袋量增确定，多室袋、塑料水针等高毛利率产品逐步上市，打开输液板块为了成长空间。新疆项目1 年开始贡献利润，一体化产业链将使得公司的相关业务极具竞争力。

遇害者为一名男性和两名女性 给予12年业绩22x的估值，对应合理价格57元，“买入”评级。