东吴证券政策环境趋于温和国企改革进程加速哈

东吴证券：政策环境趋于温和 国企改革进程加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观观点：国企改革定调，经济指标企稳。1）6月外汇储备32051.6亿美元，超预期回升。政府积极采取措施，使资金外流压力下降、整体规模可控。

郑州69中校长贺建伟介绍 加之英国脱欧、美国暂不加息，因此6月外储规模回升，但近期人民币贬值压力仍在，英国脱欧后引发的后续资金流向将对7月数据造成较大影响。2）6月份CPI同比1.9%，通胀水平重回1时代；PPI同比-2.6%，前值-2.8%，均呈现降幅收窄趋势。6月下旬以来多地发生洪灾，高频数据显示，蔬菜价格已被推高，预计7月份CPI将继续承压。习近平主席在7月8日召开的经济形势专家座谈会上再次强调，以推进供给侧结构性改革为主线，要用稳定的宏观经济政策稳定社会预期，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。预计下半年国有企业在做强做优做大过程中对PPI将有一定的溢出效应，PPI仍将延续小幅回升态势。3）从本周高频数据上看，下游：商品房销售持续降温，二线城市土地交易热度不减；中游：工业生产平稳，供给侧小幅回暖；上游：洪涝灾害影响国内原材料价格上升，预计推动PPI回升；猪肉价格持续回落，蔬菜价格微升，食品类对通胀的影响短期稳定。

策略观点：政策环境趋于温和，国企改革进程加速，短期或可延续反弹行情，建议关注军工+国企改革。1）本周A股市场反弹开启，资金逐步入市。沪深两市融资融券余额为8701.68亿，较上周上升2.25%。2）重点关注三大国企改革投资机会：一是过剩产能企业的兼并重组，如建材、煤炭、钢铁等过剩行业内集团及子公司的整合举措；二是受益集团资产证券化及混合所有制的加速推进，如军工科研院所改制、农垦集团改革等；三是地方国企改革的局部突破，重点关注广东、上海、山东等国企改革走在全国前列的省份。资产注入投资机会中，国企改革与军改共振的军工行业最值得关注。3）政策环境趋于温和，短期或可延续反弹行情，建议关注军工+港口+国企改革。军工行业催化剂不断；大宗品价格上涨传递到BDI的反弹，从而使得港口板块成为热点。4）行业配臵上，我们建议选择食品饮料、体育娱乐、旅游休闲、医疗服务等消费相关行业作为底仓配臵，同时积极关注国防军工、国企改革的主题投资机会，以及受益于深港通开通预期的券商板块。另外，建议关注业绩增长确定性高、盈利能力较好的板块，如新能源汽车、汽车电子、络安全等。