家用电器配置家电板块的核心逻辑并未改变荐

家用电器：配置家电板块的核心逻辑并未改变 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾节前大盘延续震荡下行态势，家电板块表现仍较为平淡，虽然近期板块内价值蓝筹走势较为低迷，但我们认为随着年报及一季报密集披露，家电蓝筹业绩确定性优势将持续凸显，且回调后其业绩增速与估值匹配度优势愈加明确，稳健配置价值仍值得关注；总体来看，上周家电指数下滑1.29%，在申万一级行业中排名第14位，分别跑输沪深 00及上证综指0.17及0.10pct；个股层面，上周涨幅前三个股为苏泊尔（10.82%）、华帝股份（6.27%）及浙江美大（4. 5%），跌幅前三个股为三星新材（-12. 4%）、新宝股份（-9.72%）及海信科龙（-8.57%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露18年2月多联机行业销售数据：18年2月多联机行业销售额18.71亿元，同比下滑5.90%；其中内销额16.50亿元，同比下滑8.84%，出口额2.21亿元，同比增长24.06%；对此我们简评如下：多联机仍为中央空调行业中最具活力的细分品类，虽然当月内销额受春节错峰影响出现小幅回落，但月行业累计内外销金额均实现25%以上增速，表现较为优异；正如我们在前期深度报告中所述，16年以来随着家用中央空调产品在前期地产销售回暖及精装修比例提升带动下需求释放，多联机行业持续高速增长且发展前期广阔。

上周行业重要精选及点评1、2018年精装修厨电市场喜迎“开门红”：随着地产精装政策稳步推进，大家电品类的装修属性进一步凸显，尤其厨电及新风系统等强装修属性品类工程渠道有望逐步放量，目前精装修仍以中高端住宅项目为主，其对产品及品牌力要求较高，在此背景下优质家电龙头将最为受益；2、2月全球TV品牌出货同比微降2%：18年彩电行业需求在世界杯赛事带动下有望迎来回升，且随着中产阶级崛起、消费持续升级，行业产品结构升级趋势较为明显；长期来看，随着农村CRT更新需求释放及智能电视替代稳步推进，黑电行业有望维持低速增长。

另外 本周核心观点及投资建议近期在市场情绪扰动下家电板块有所回调，但随着年报及一季报披露，市场对个股业绩兑现能力关注或有提升，家电蓝筹业绩表现有望符合甚至略超此前市场的悲观预期，且近期股价回调后其估值均处于相对不高位置，配置性价比依旧突出，基于价值蓝筹业绩增速与估值匹配优势，我们认为当前时点板块再次迎来配置良机；重申行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，同时坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，并持续推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。