有色金属美联储维持联邦利率下调超额存款准计划

有色金属：美联储维持联邦利率 下调超额存款准备金率5个基点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周主要变化：（1）美联储发布4月议息会议结果，决定维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，并下调超额存款准备金利率5个基点至2. 5%。（2）美国4月非农就业人口大幅增加26. 万，预期增加19.0万人，前值增加19.6万人。美国4月份失业率大跌至 .6%，预期为 .8%，前值为 .8%。（ ）美国4月ISM制造业指数读为52.8，创 0个月新低，低于预期的55.0和 月前值55. 。（4）中国4月官方制造业PMI为50.1，不及预期及前值50.5。中国4月官方非制造业PMI为54. ，亦不及前值54.8。

切实提高重点工作实行项目化管理的思想认识 投资建议：推荐黄金板块投资机会，仍然看好商品二季度价格。5月1日下午两点，美国公布4月议息会议会议结果，联储认为 月以来经济稳定增长，失业率位于历史低位，通胀位于2%目标水平以下，决定维持联邦基准利率，并下调超额存款准备金利率5个基点，信息公布后黄金小幅上扬。尽管劳动力市场强劲，但美国一季度GDP主要受库存走高和净出口上涨带动，投资和消费走弱，而随着库存达到高位，私人部门讲从被动补库转向主动去库，经济景气将趋势回落，预计名义利率终将下行，对金价有支撑。看好山东黄金（H）、中金黄金、恒邦股份。基本金属方面，尽管制造业数据显示需求弱化，但受到原油，铁矿石等供给冲击带来的商品价格中枢整体走高，我们认为二季度基本金属将至少维持现价震荡，表现偏强，但股票二季度受中国经济环比下行预期压制且已有不小涨幅，预计将持续调整。小金属方面，推荐云海金属，宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速，同时镁价坚挺公司盈利向好，预计2019/2020净利润 .15亿元/4亿，对应PE16.1倍/12.7倍。长期看好合盛硅业，长期看公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性，预计2019/2020归母净利润25.0亿/ .6亿，对应PE1 .5倍/10.1倍。新能源板块，钴价格底部25万元/吨区域，如期反弹，中长期建议关注洛阳钼业，资源价值重估合理（2019/2020净利润27亿/26.11，PEX 2.4X/ 5.1X，PB2.2倍），待锂价到达底部区域（电池级碳酸锂价格跌到万元/吨）关注天齐锂业（2019/2020净利润10.11亿/12.8亿，PE41.7X/ 2.9X,2019PE考虑了假设港股增发20%股本）。另外长期看好东睦股份（2019年下半年业绩将底部反转）和合盛硅业（有产量成长的周期龙头）。

上周大宗商品价格多数下跌，贵金属价格下跌。国际基本金属价格多数下跌，除LME三月期锌上涨0.11%以外，LME三月期铜、铝、铅、锡和镍分别下跌2.56%、2.26%、2.66%、 .01%和1.97%。贵金属方面，COMEX黄金下跌0.64%，COMEX白银下跌1.12%。国内基本金属现货涨跌互现，除SHFE锌和镍分别下跌1.44%、0.70%以外，SHFE铜、铝、铅和锡分别上涨0.10%、0.07%、0. 0%和0.68%。国内贵金属：沪金下跌0.04%,沪银下跌0.0 %。

钴、锂价格持平，氧化镨钕上涨。电池级碳酸锂均价7.8万元/吨，较上周价格持平。氢氧化锂均价9.55万元/吨，较上周价格下跌500元/吨；电解镁报价17950元/吨，较上周价格持平。钴报价27.5万元/吨，较上一周价格持平。其他小金属方面，长江现货金属硅均价为1.29万元/吨，较上周价格下跌100元/吨；钨精矿价格为9.4万元/吨，较上一周价格持平；氧化镨钕报价26.65万元/吨，较上一周价格上涨5000元/吨，氧化镝149万元/吨，较上一周价格持平。