医疗保健节流有所改善开源仍需努力了

国内外豆类价格出现了大幅下挫。虽然近期市场有所企稳 医疗保健：节流有所改善 开源仍需努力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周观点及投资建议。截至本周五在已公布 季报的116家公司中（共179家公司），月营业收入同比增长14.9%，净利润同比增长11.66%。中报统计显示，179家公司月营收同比增长21.1 %，净利润同比增长12.92%。从已公布财报的公司看，与上半年相比似乎企业营收增速有所放缓，但费用控制或毛利率水平有所改善。

公司跟踪与三季报分析。海思科（00265 ）——潜力品种销售好于预期，未来仍有较多亮点。中长链脂肪乳等潜力品种销售势头良好带动营业收入增长提速。公司月销售收入同比增长 8.6%，增幅较月提升约1 个百分点，其中辽宁海思科产品中长链脂肪乳等的销售势头良好是刺激收入提速的重要原因。成熟品种销售稳中有升，多烯磷脂酰胆碱销售提速。赛诺菲产品受胶囊事件影响，让出一部分空间。产品梯队合理，注重慢性病药物研发，未来多个潜力品种上市带来持续增长动能。复方维生素注射液（1 ）有望首家上市，符合临床肠外营养全合一趋势。恩替卡韦、左卡尼丁都有较大空间。华仁药业（ 00110）——三季度收入增速加快，腹透产品全面上市。三季度收入增速提速。2012年第三季度公司大输液产品收入增速提速，同比增速 5.2%（半年同比增速28.19%）。腹膜透析产品全面上市。明年将是公司重要的利润来源，且弹性较大。信立泰（002294）——心脑血管制剂销售超预期，上调盈利预测。三季度利润增速超预期，销售费用增速显示心血管制剂贡献主要增长。心血管将延续良好增长势头，抗生素业务恢复较好增长上周行情回顾：上周医药生物板块涨幅1.9 %（其中：化学原料药1.15%；化学制剂2.86%；中药2. 4%；生物制品0.6 %；医药商业0. 0%；医疗器械 .09%；医疗服务2.09%），沪深 00涨幅1.21%，上证综指涨幅1.11%；医药生物板块走势略微领先于大盘。

个股看，信立泰、九安医疗、丽珠集团等涨幅居前；中源协和、海普瑞、嘉事堂等跌幅较大。从TTM整体法（剔除负值）测算的估值倍数看，截止上周末，医药生物估值为 2.4倍，相对于整体A股非金融类溢价87.07%，仍然处在较高水平，今年平均值65.75%。

上周重要行业。内容较多，但似乎抓不住重点。即有天津公立医院改革取消药品加成、又有构建集中采购机制适应医改新形势等行业。我们认为纵有这样那样的阻力或困难，但改革总体趋势不会倒退，必将推动行业发生深刻变革。