幸福快乐平安证券CPI温和创新高经济形势平稳符合依依不舍

[摘要]

事项：

国家统计局公布2010年前三季度经济运行数据，前三季度，GDP同比增长10.6%，规模以上工业增加值同比增长16.3%，城镇固定资产投资同比增长24.5%，社会消费品零售总额同比增长18.3%。9月份，居民消费价格同比上涨3.如果女儿手术失败6%，环比上涨0.6%；工业品出厂价格同比上涨4.3%，环比上涨0.6%。

主要观点：

1.当前经济运行态势总体良好。GDP呈逐季回落的过程，投资和消费实际增速的平稳显示当前的经济运行态势总体良好。

2.9月CPI温和创新高，10月CPI再创新高的可能仍存。9月份CPI同比再创新高，但与市场预期比，属于温和创新高，当年累计环比上涨对CPI的贡献占6成多。由于10月CPI的翘尾因素略高于9月，因此，10月CPI再创新高的可能仍未消除。四季度PPI翘尾明显回落，使得年内PPI同比难以再显著冲高。我们判断年内价格持续上涨的总体压力是有限的，CPI全年涨幅仍会维持在3%上下。

3.政策预期及市场影响：（1）9月的经济数据显示了经济平稳的态势，通胀温和创新高，这很大程度是来源于当年的价格上涨，因此，政府将会更注重通胀预期管理的力度。（2）虽然通胀创新高并由此导致了货币政策的收缩，但这反过来可以解读为经济在向好，因此，9月经济数据对市场的影响偏正面。

当前经济运行态势总体良好10年前3季度GDP同比增长10.6%，比上年同期加快2.5个百分点，分季度看，一季度增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，GDP呈逐季回落的过程，这存在一个同比基数的原因。投资和消费实际增速的平稳显示当前的经济运行态势总体良好。