幸福快乐中投证券美就业市场短期转弱日推大规模量化依依不舍

中投证券：美就业市场短期转弱 日推大规模量化宽松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

美国经济：就业市场短期转弱3月非农下跌至8.8万，低于市场预期的19万。其中私人就业仅9.5万，失业率技术性掉至7.6%，劳动参与率降至63.3%。各行业就业普遍走弱，零售、专业服务、制造业领跌。初请失业人数和ADP私人就业同样走弱非农就业下滑标志着美国经济今年将再次陷入二季度复苏放缓的怪圈。自2010年以来受复苏动力不足拖累，美国经济每年均在二季度前后复苏放缓，今年亦未能幸免。后续消费、生产或同步短期回落今年受房地产复苏带动，放缓程度有望低于去年。预计4、5月非农月均人数降下滑至12万，6月反弹回15万以上，而3月终值将上调至13万以上维持美联储年中调整或中止QE3判断。就业短期放缓仍能保证非农月均13万、年中失业率有效降至7.6%的改乐视希望有机会进入户外圈善幅度日本央行推大规模量化宽松对全球流动性影响有限日本新一轮QE规模超应该从健康医疗、子女教育、退休养老等三方面预期。央行资产规模两年内将翻倍，由目前158万亿日元上升至290万亿日元，货币存量翻番至270万亿，国债每月购买量7.5万亿。政策目标：两年内推高CPI至2%对全球流动性影响有限。单月购买规模略低于美联储目前850亿美元购买量，每年购买量略高于美联储第二轮QE6000亿美元购买量。流动性边际递减效应预示其对全球金融市场的影响将低于QE3。同时年内美联储货币政策转向的预期也将压制日本央行货币政策效果。综合后我们认为全球流动性不会因此发生显著变化日本经济规模仅为美国三分之一，日央行宽松力度过于激进，单月7.5万亿购买量占国债发行70%，或为日本国债市场稳定埋下隐患