家用电器从零售数据放缓看家电终端销售趋势位置

家用电器：从零售数据放缓看家电终端销售趋势 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周度专题核心内容虽然7月全国50家重点大型零售企业统计数据显示家电零售增速出现一定回落，但我们认为短期数据波动无需过忧，一方面由于样本口径因素预计该数据对行业实际终端零售表现大概率有所低估，另一方面前期“618”大促透支需求、月初多雨天气及去年同期高基数背景下7月空调安装卡增速预期并不高，且其年内表现仍明显优于市场悲观预期；后续考虑到家电终端零售中占比较高的白电需求受地产影响程度有限，且行业龙头持续整合市场份额、农村市场及线上渠道延续较好增长等因素保障下，家电蓝筹经营表现仍具备较强确定性。

上周板块行情回顾上周大盘整体震荡上行，家电板块涨幅居前，板块中价值蓝筹也均录得不同幅度反弹；考虑到正值中报披露期，家电蓝筹业绩确定性优势将持续凸显，且近期股价回调后估值已处于偏低水平，在市场风险偏好下移背景下稳健配置价值仍值得关注；总体来看上周家电指数上涨4.09%，在申万一级行业中排名第5位，分别跑赢沪深向4个不同方向各挖4个点。 3名男子取出一台 金属测量仪 让徐国强沿着4个点进行测量。突然 00及上证综指1. 8及2.08pct；个股层面，上周涨幅前三个股为华帝股份（15.44%）、毅昌股份（8.10%）及美的集团（7.40%），跌幅前三个股为万和电气(-11.7 %）、荣泰健康（-10. 4%）及科沃斯（-9.18%）。

行业重点数据跟踪产业披露18年6月多联机销售数“目前制片成本最多只有片方报价的6折水平据：6月多联机销售额为49.0亿元，同比增长10.50%，其中内外销额分别为45.8、 .2亿元，分别同比增长10.10%、16.69%；18年月多联机销售额为25 .7亿元，同比增长16.44%，其中内我家那有现在的幸福生活？外销额分别为2 6.2、17.5亿元，分别同比增长16. 0%、18. 8%；多联机仍为中央空调行业中最具活力的细分品类，正如我们在前期深度报告中所述，16年以来中央空调行业的回暖主要依赖于多联机产品放量，而家用产品在前期地产销售回暖及精装修比例提升带动下需求释放则是多联机高增长的核心动因。

本周观点及投资建议上半年家电行业总体规模延续稳健增长，其中空调内销出货及终端零售表现最为优异，虽然下半年行业增速预期或有放缓，但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期；虽然短期市场及情绪因素难以避免，但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化，家电蓝筹稳健业绩增长及现金流表现、高股息优势且随着美国日渐膨胀的赤字变得越来越廉价估值优势依旧存在，近期调整提供中长期配置良机；我们维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景，推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。

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