东吴证券改革史无前例政策干货很多了

东吴证券：改革史无前例 政策干货很多 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点事件：15日，新华社授权发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。与之前公告的框架性内容比较而言，《决定》中的政策干货很多，改革史无前例。

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1、简政放权利于创新发展。这次改革的核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。

2、非公有制经济将迎来更大的发展机遇。《决定》提出“公有制经济财产权不可侵犯，非公有制经济财产权同样不可侵犯”。这为下一步完善现代产权制度，推动非公有经济发展提供了新的理论支持。

、国有资产管理从经营上升到资本经营。

4、国有资本的自然垄断行业有望形成市场化改革。电力、通讯、供水领域和交通等领域形成的自然垄断性国有企业有望进行更深度的价格改革。

5、建立城乡统一的建设用地市场。《决定》提出“允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股”。

6、金融市场改革亮点较多。一是鼓励民间成立中小银行，这将会加大现有大银行业竞争程度。二是推进股票发行注册制改革。我们现在实施的是核准制度，实际上仍是证监会在把握的审批制。从核准制向注册制改革，将增大上市公司规模，减少权力寻租空间，有利于市场良性发展。这可能会对市场的高估值水平产生向下压力。三是人民币汇改、利率市场化和资本双向流通有望加速。

7、个人所得税和房地产税。我们认为，未来个人所得税可能会像发达市场国家借鉴，即个人所得税按家庭计算，并增加赡养人数。同时，个人购房贷款利息税前扣除。如果实施利息税前扣除，那么将短期内继续刺激全国房价上扬。

8、新一轮土地政策红利将落地。《决定》提出“赋予农民对承包地占有、使用、收益、流转及承包经营权抵押、担保权能，允许农民以承包经营权入股发展农业产业化经营。”这将在制度上进一步完善产权制度，促进农村集体所有制土地使用权市场化和资本化，扩大农民的融资手段。

9、以自由贸易区为代表的新一轮扩大开放格局正在形成。

10实施单独二胎政策。有望刺激婴幼儿必需品的需求，有利于奶粉、医药和玩具市场的发展。

11、取消以药补医，允许民营医院纳入医保定点。前者有利于改善目前医院的盈利模式，也倒逼医药市场改革，减少流通环节，降低药费。后者有利于民营医院发展，更大范围内满足居民医疗需求。