有色金属继续看好钴锂主升浪荐股牛

有色金属：继续看好钴锂主升浪 荐1 股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周，LME基本金属价格回落。本周LME铅、铜、锌、镍、铝、锡涨幅依次为-0. 8%、-0.98%、-1.18%、-1.66%、-1.75%、-2.15%。本周特朗普新任经济顾问言论强硬，引发市场对贸易战的担忧；周五美联储公布的工业数据情况大幅好于预期，美元维持强势，受此消息影响，金属价格周内承压回落。

但周内中国公布的2月地产投资数据超预期，一定程度对有色板块形成提振。

月9日Antofagasta旗下的LosPelambres矿山计划罢工，该矿2017年铜精矿产量约为 5万吨。本周五SMM进口干净矿现货TC报美元/吨，较上周下降2美元/吨，精矿供应趋紧的预期仍在持续，铜长牛格局不改。我们认为，短期内由于受债券收益率上行和加息预期变化影响，金属价格震荡加剧，尤其在下周美联储加息大概率落地，震荡或进一步加剧。鉴于对全球经济复苏、再通胀以及供给端低弹性的判断，我们仍看好基本金属中长期趋势，超跌即是配臵机会。建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

■本周，钴价持续上涨，钴板块主升浪有望持续。 月16日MB钴99. %报价41.2（+1.7）-42.5（+1.75）美元/磅，钴99.8%报价41.7（+2.2）-4 （+2.25）美元/磅，钴价继续上涨，权益资产本周表现亦好。14日工信部公布的新能源汽车目录中，明确使用LFP的仅1款，三元达到 0余款，三元渗透继续提速。15日格林美公告称与嘉能可签订战略采购协议，此类下游巨头寻求锁定上游钴资源的动作近期频频发生，钴资源稀缺性进一步凸显。当下我们认为钴价以及钴板块主升浪仍有望持续，一是节后下游锂电开工率有望持续升高，自四季度去库之后目前补库意愿强烈。二是目前可供出售的大批现货稀少，且付款条件较为严苛，钴矿贸易商和钴盐厂存惜售倾向。三是 月开始北京、上海两大城市将开启新能源汽车销售，叠加缓冲期， -6月份新能源汽车有望迎来产销两旺。四是刚果金新矿业法已签署实施，出口税率抬升、暴利税征收将提高矿产钴成本，考虑到刚果金供应占比高达70%以上，以及下游对价格谈判能力低下，钴成本上升易于向下游转嫁进一步推升钴价。

■本周，碳酸锂价格持平，看好二季度锂板块行情。本周大众汽车集团CEO穆伦宣布，公司已选定来自欧洲和中国在电池组以及相关技术领域的合作伙伴，合作价值将达到200亿欧元，汽车巨头对电池和资源环节的锁定仍保障了锂中长期需求的增长。本周碳酸锂价格持平，但我们认为锂目前已具备了价格上涨和板块重估的基础，一是电池和正极材料库存出清，下游需求有望否极泰来，而18年上半年有效供给增量仍较有限，短期内锂价有望迎来显著反弹。二是政策落地与预期的不断提升有望理顺中长期预期，龙头股18年估值仍在20x左右，具备较好的配臵价值。

而油价则在25日下挫至每桶59.52美元之后反弹至63美元附近。这些也在一定程度上对澳元构成一些支持。然而 ■钴锂主升浪有望延续，铜长牛趋势不改。钴锂主升浪有望继续，建议关注钴：合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术等；锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股。再通胀进程中仍持续看好基本金属的重估行情，流动性冲击可能会成为新常态但难扼杀趋势。建议关注铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业；铅锌银：兴业矿业、金贵银业等，以及锡相关标的。

■风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期。