有色金属联储转鸽支撑黄金荐股哈

有色金属：联储转鸽支撑黄金 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周策略：联储转鸽支撑黄金；新能源车中游预期回暖周内美联储主席鲍威尔发言偏鸽、提出美国实际利率或接近中性利率，利率政策没有预设路径；当前市场对于2019年美国通胀、实际利率、美元指数的展望存在较大分歧，但近期原油价格大幅下跌至少从一个维度弱化了通胀预期，但同时美联储主席的表态也令全球投资者对于2019年加息次数的预期明显转弱。

周内Comex黄金仅微涨0.4%至1227.8美元/盎司，我们总体认为金价已筑底，短期待观察，但中长期看好其中枢上移，作为“价值之锚”的配置意义明确。

全球宏观的不确定性、尤其国内地产链预期依然对基本金属商品价格的中期趋势构成压制；但G20峰会的积极共识有望带来商品价格的短期边际修复，此外我们相对看好供给收缩逐步兑现对于锡价的支撑。据最新数据，2018年10月缅甸锡矿进口量约 00金属吨，月合计进口4.6万吨，同比下降5%，总体预期价格中枢回归至约15万元/吨。

周内锂、钴板块反弹主因新能源车中游环节的预期回暖。锂资源方面，近期SigmaLithiumResources与日本三井物产签订预付融资和锂精矿包销协议。三井将为Sigma提供 000万美元的预付融资，相应的双方达成初步协议、三井未来可包销Sigma旗下巴西锂矿山所产三分之一的锂精矿产品，价格参照市价，协议首期持续六年、另含未来两轮每轮长达五年的展期。国内方面，三季度末以来电池级碳酸锂价格回暖至7..2万元/吨，我们认为四季度供需边际转紧、成本支撑有利于短期价格企稳。鉴于需求的周期性成长，锂依然是全球矿产资源环节为数不多的“好产业”，但鉴于供需格局以及国内外景气周期的错配，2019年或整体处于整固期，但行业格局重塑在中长期有利于头部企业的价值回归。

嫦娥三号着陆月球目击记 标的方面，当前时点建议继续关注锡业股份、宝钛股份、山东黄金。

周价格回顾：基本金属价格涨跌不一，氢氧化锂、钴盐及正极材料价格下挫基本金属价格涨跌不一，氢氧化锂、钴盐与正极材料价格下挫：（1）周内基本金属价格涨跌不一，LME期铜（+0.5%）、期铝（+0.4%）、期锌（+1.0%）、期铅（-0.6%）、期镍（+2.0%）、期锡（-0.5%）；SHFE期铜（+0.5%）、期铝（-1.6%）、期锌（-1.0%）、期铅（-1.0%）、期镍（+ .2%）、期锡（-1.8%）。（2）周内国内电池级碳酸锂均价持稳、电池级氢氧化锂均价下跌1.7%、金属锂均价持稳；钴方面，周内钴精矿均价下跌5.4%、硫酸钴均价下跌9.0%、金属钴均价下跌9.6%；正极材料方面，周内NCM52 三元前驱体均价下跌2.8%、钴酸锂均价下跌5.5%、NCM52 正极材料均价下跌2.4%、NCM622正极材料均价下跌 .1%。