汽车进入实质推进阶段荐股

汽车：进入实质推进阶段 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[胶片照相机机在市场上土崩瓦解的速度令人目不暇接。有数据显示摘要]

◆事件：

7月1 日，国家机关事务管理局等部门联合发布《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》（以下简称《方案》），明确国家机关、前期两批推广应用城市的政府机关及公共机构未来 年公车采购中新能源车比例不低于 0%，其余省级单位政府机关及公共机构公务新能源车采购比例 年内逐渐爬坡至 0%，并对执行监督、充电设施建设等方面做出明确规定。

◆点评：

1、若《方案》得以无折扣执行，今明两年全国新能源汽车销量将大幅超越市场预期。我们预估全国每年公务车采购量约45万辆，进入两批名单城市销售占比约40%，按照《方案》，名单中城市公务车 0%比例需采购新能源车，其余城市按照10%、20%、 0%的新能源车采购比例计算。我们预测，2014/15/16年，全国公务车领域新能源汽车采购量将达到8/11/14万以上。如果《方案》完全执行，公务新能帮助这些曾经迷途的孩子重新走上正道。源车采购将大幅提升新能源车销量，超越市场前期对今明两年新能源汽车销量的乐观预期。

2、关键在于执行力度，预计《方案》顺利执行的概率较高。《方案》对各级公共机构节能管理部门划定了监督检查职责，自2015年起，相关部门年度汇总辖区内新能源车配臵及使用情况。公务新能源车采购乘用车占绝大部分，我们认为，乘用车领域公务新能源车采购顺利实施概率较大。判断逻辑及依据包括：（1）价格方面，18万元的新能源车补贴后价格上限要求较目前一般公务用户车的16万元限制更为宽松；（2）政治方面，公务车领域配套新能源车具有市场引导和政治绩效考核意义；（ ）制约因素方面，《方案》规定充电接口与新能源汽车数量比例不低于1:1，我们认为，政府及公共机构建设充电设备的难度及阻碍较低，预计政府将同步推进充电设施建设，解决新能源汽车使用中的最大制约因素。

、个股层面，建议关注比亚迪、江淮汽车、上汽集团。根据产品成熟度、《方案》对采购价格的规定、对消除跨区域采购障碍的规定等因素，我们预计比亚迪秦（PHEV）、北汽北京（EV）、江淮iEV4（EV）、上汽荣威E50（EV）和上汽荣威550（PHEV）等自主品牌车型将取得较好市场表现。上市公司层面，建议关注（1）比亚迪（）：随着今明两年比亚迪电池产能逐步投放，预计秦的私人及公务车市场销量将有望突破1.6万台，进一步超预期概率较大；（2）江淮汽车（）：江淮iEV4电动车已累计投放6000辆，行业销量排名考前，产品已进入安徽、上海、北京等市场；（ ）上汽集团（）：上汽荣威旗下两款新能源车型市场竞争优势明显，补贴后价格均达到18万元以下的价格限制。

◆风险分析：

新能源汽车政策调整，导致新能源汽车销售不达预期；新增城市限行限购，影响市场预期。