透视窗情人节巨量央票发行背后的故事

国际上，美国各主要的经济先行指标，如非农就业人数增加量、新房开工和销售量等均出现大幅下滑，美联储两次大幅度降息；同时次级债风波对资本市场的影响逐渐“我对他在这起悲剧前的长期工作表示感谢。”显现，欧美市场出现大幅下跌，世界经济下滑的趋势已得到市场共识。

国内，随着大量的珠三角加工企业的倒闭，以及1月份贸易顺差将大幅减少的预期，使得市场人士倾向于认为国内经济在08年出现经济过热的可能性正在大幅下降。如果考虑到1月底南方地区雪灾的影响，中国经济下滑速度可能会超出预期。

正是基于这些因素的变化，人民银行货币政策委员会委员樊纲表示：“在当前国际、国内形势发生了变化的时候，宏观政策应该根据实际情况在政策的方向和力度方面进行及时的调整。”

2、1月份货币政策之“松”更增加了这种疑惑

不但是经济数据支持货币政策变调的猜测，而且央行公开市场操作也在证实这种想法。2008年1月份央行资金回笼力度远低于市场预期，当月向市场投放资金6000亿，考虑上调0.5％准备金率、3000亿左右的外汇占款和300亿的财政存款投放，1月份市场流动性应增加了7000亿以上。这以2007年1月份净回笼5300亿资金的作法大相径庭。

如此之松的资金回笼力度还能叫“从紧”的货币政策吗？

这次巨量央票表明，央行从紧的政策没有改变，至少在回笼流动性方面的决心没有改变。1月份货币政策之“松”可能是考虑到雪灾因素和国内股票市场大幅下跌的影响。在短期冲击因素过去之后，央行必将重新扛起“从紧”的大旗。

1(：孙鹤)