医疗保健药价降幅低于市场预期上市公司影响呢

医疗保健：药价降幅低于市场预期 上市公司影响甚微 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品最高零售价整体降15%近日，国家发展改革委发出通知，决定从201 年2月1日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价，共涉及20类药品，400多个品种、700多个代表剂型规格，平均降价幅度为15%，其中高价药品平均降幅达到20%。

降幅完全符合我们预期，低于市场预期根据我们对国家发改委历次调价的统计，最高零售价的平均降幅为19%。本次药品降幅15%，低于历史平均水平，也要低于去年 月、9月的降幅，这完全符合我们之前的预期，好于市场预期。

关键词： 目前最高零售价的调整主要参考各省实际零售价平均价。原研药、独家品种、生产批文少的品种招标时具有较强的议价能力，各地中标价相对稳定，国家发改委调整最高零售价的幅度往往相对较小。药品降价是常态化的政策，研发能力强、竞争对手少的企业并不会受到降价政策的负面影响，降价政策有利于淘汰落后企业、提升行业集中度。

西药调价已经完成，中药调价有望好于预期国家发改委药品最高零售价调整与人保部医保目录调整一致，以5年为一周期。2009版医保目录公布后，国家陆续调整了抗生素、循环、神经、激素、消化、抗肿瘤、免疫和血液等8类药品最高零售价，本次西药调价属于同一轮调价品种，这也意味着医保西药品种调价已经完成。

从发改委后续的工作节奏看，我们预计中药的第一批调价最早也要下半年才可能推出，这意味着接下来的 个月降价压力较小。而从中药调价的思路看，相对于化学药品，中成药具有中药材价格波动大、原材料成本占比高等特点，我们预计新一轮中药调价过程中，国家发改委会充分考虑中药材价格上涨趋势等因素调整中成药价格，有望出现有升有降的有序局面，尤其是低价中成药将不降价，成本上升过快的可能会适当提价。

相关上市公司影响有限本次调价涉及上市品种主要有血液制品、精麻药、造影剂、肠外营养用药、呼吸系统用药等，涉及上市公司有华兰生物、恒瑞医药、恩华药业、国药一致、海思科、舒泰神等，对实际中标价的影响普遍控制在10%以内。

原本市场预期可能对宜昌人福芬太尼系列的调价未能实现，人福医药较为受益。

人血白蛋白是少数提价的品种。此次调价中，国产人血白蛋白最高零售价普遍上调5%左右，虽然涨幅不大，但是表明国家发改委除对药品实施降价外，也会考虑到企业成本上升带来的巨大经营压力，不会一味的降价。

风险提示1、各地招标价格下降超预期、药品价格调整超预期。2、发改委及其他部委出台更为严格的行业政策。