家用电器需求不振不改厨电龙头增长荐股吗

家用电器：需求不振不改厨电龙头增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

只要安全有保证 近期我们走访了上海、广东，沈阳等地的厨电经销商，对行业发展进行的讨论。

报告摘要：

房地产销售下滑对整个行业需求造成了很大负面影响，而且或将持续。2014年地产销量下滑，厨电市场受到明显影响，客流较往年有较大下降，预计这一势头还将在2015年持续。

分区域来看，东部地区经销商感受市场低迷最为强烈，中部次之，西部没有明显感觉。这一个结果与2014年分区域的房地产销售情况十分吻合，说明地产销售对行业需求起决定性作用。

面对行业需求不振的局面，厂商采取措施主要是产品创新，内部流程改善，加强区域细化管理，提高弱势区域的销售。

我们的分析：行业整体需求不振，但消费高端化的趋势明显，主要原因是新产品在外观和性能上较以往有很大提升，消费者愿意为此买单。品牌集中度低，龙头品牌仍处于增长势头，主要原因是厨电的销售渠道远未完善，有大量的地区性小品牌存活，整合空间很大。我们调研发现厨电经销商和其他家电有一个明显的不同：经销商的销售能力比较单一，经营高端品牌的很难做好低端品牌，经验低端品牌的很难做好高端品牌，这说明品牌的扩张受到一定限制，不能粗狂式的发展，行业集中度提升是一个缓慢的过程。

基于以上行业特点，从公司发展角度来看，规模越小、品牌定位越高的企业未来发展空间更大，因此老板电器最优，华帝股份次之，其次万和电气。对于老板电器其风险点在于高端市场整体蛋糕，公司渠道下沉空间；华帝股份则关注其内部改善进度；万和电气发展则在于新能源产品市场的扩展进度。