渤海证券震荡中关注中报行情

渤海证券：震荡中关注中报行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中信证券将彻底解决“一参一控”问题 截至周五，上证综指和深证成指分别收于2759.36点和121778.08点，较前一交易周分别上涨0.48%和1.52%，当周两市共成交9319.9亿元，较前一交易周放大25%。行业层面，23个申万一级行业指数中，仅金融服务出现下跌，而其余22个行业指数均出现不同程度上涨，其中采掘、综合、房地产、电子元器件和有色金属涨幅居前。风格层面，在金融行业调整的同时，中小市值个股表现抢眼，于是中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价较前一周提升2.3%。

就上周而言，国际层面的利好信息较多，而国内的宏观环境仍未出现利好迹象。在前半周，有关希腊主权债务危机处理方案的不断推进一定程度上缓和了投资者的担忧心态，而后半周美国经济数据的整体向好则进一步推升了投资者的乐观情绪。相对于此，国内形势则乏善可陈，高出一年期定存25bp的一年期央票利率令加息预期再度提升，而周一发布的规模以上工业企业效益数据及周五发布的PMI数据都显示了经济景气程度的继续回落。

目前就A股市场运行环境而言，之前制约其上行的因素依然存在：一方面，普遍高于去年同期的食用农产品价格环比增速与较高的翘尾因素相结合，使我们相信6月份的CPI增速将继续走高，在此主导下的政策调控也就难以放松，1年期央票利率与1年期定存利率的倒挂已经令加息预期再度增强；另一方面，PMI数据表明经济景气程度继续下行，而周一发布的工业企业效益数据同样显示规模以上企业的利润同比增速较一季度继续下滑，随着中报发布的不断临近，上市公司整体业绩增速向下修正的风险正在逐步增大。于是我们依然认为，开始于6月23日的上涨属于超跌后的技术反弹，考虑到反弹后个股的获利空间已经出现，本周市场将会继续震荡以等待数据和政策面的进一步明朗。

就投资策略而言，我们仍建议投资者不要盲目追涨，可在继续控制仓位的基础上参与“安全股”的交易，以“防守反击”的思路选择“低估值、稳增长”的行业及个股。同时，随着中报公布的来临，中期业绩预增个股将越来越多地获得资金的青睐，对此投资者可重点加以关注。另外，近期一些产品提价的信息也为相关上市公司股价提供了上升的契机，如主营碳酸锂和维生素等产品的上市公司则值得投资者短期关注。