家用电器集中度料将提升荐股牛

家用电器：集中度料将提升 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

厨房大家电产销量低，未来增长空间较大厨房大家电包括抽油烟机、燃气灶、消毒柜等，201 年我国油烟机销量2514万台，燃气灶产量 064万台，和较为类似的白电差距较大（最可比的洗衣机201 年销量7245万台），我们预计未来有较大的增长空间，其驱动因素主要是：1、国内城镇化程度不断提高，厨电需求持续增长；2，农村居民收入水平上升，开始购买烟灶消； ，更新需求上升，带来均价提升。

为了加大对全民创业的扶持力度 需求不断升级，高端化趋势仍将延续201 年油烟机、燃气灶和消毒柜均价分别是2296、1177和165 元，分别同比上涨11.2%、9. %和8.5%。由于房价上涨带来装修预算提升，而油烟机燃气灶等是初装品不易更换，消费者倾向于购买更好的产品，我们判断其均价上涨将延续，实际上厨电企业也纷纷在提升产品结构迎合消费趋势。

目前行业竞争分散，集中度料将提高目前厨房大家电行业竞争分散，201 年CR 仅29%，不仅远低于美国（201 年CR 为66%），亦低于中国空冰洗行业CR （201 年分别为67%、42%和47%）。未来龙头公司有望继续扩张渠道，同时电商渗透率提升推动品牌的全国化，我们预计行业集中度提升将加快。

看好高端龙头，首次覆盖老板电器，给予“买入”评级我们看好高端定位的龙头公司，随着其强势品牌向全国延伸，我们预计其市占率和盈利能力将进一步提升，推动业绩稳步快速增长。首次覆盖定位最高、业绩稳步快速增长的老板电器，给予“买入”的投资评级。