有色金属继续看好黄金荐股了

有色金属：继续看好黄金 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周策略：2019年加息预期弱化，继续看好黄金2019年美联储加息预期下修、美元高位震荡，黄金逻辑强化。12月FOMC美联储决定上调联邦基金利率25个基点至2..50%，2018全年以四次加息告终，同时点阵图显示2019年加息预期由三次下修至两次，展望边际转鸽，但缩表进程不变。总体而言，我们认为2019年黄金作为“价值之锚”配置意义明确。

基本金属方面，周内价格维持震荡，总体而言我们对全球需求趋势持谨慎预期。

优秀（高级华宅级） 周内锂板块股价波动较大，在系统性因素之外，主要受到海外价格预期弱化的拖累。据Orocobre公告，阿根廷Olaroz盐湖提锂四季度碳酸锂销量约5000吨，均价12470美元/吨（环比下滑约8%）；其中，中国现货价格的走软导致四季度公司短单价格下跌，四季度5000吨碳酸锂销量中2850吨的售价下滑至10800美元/吨。我们认为：（1）2018年国内外碳酸锂的景气度显著分化，国内市场调整较为充分，但海外长协市场才刚刚开始经历景气的回调，国内无疑领先于海外市场，我们认为国内外价差收窄乃至抹平也是行业见底的一大前提；（2）年锂行业整体处于“整固磨底期”，由暴利转向合理利润，行业将显著分化、并逐步迎来格局重塑；尤其重要的是，锂资源优势、锂化工成本优势、锂化工品质优势将重新闪光，并在产能博弈中决定最终的胜负。

标的方面，当前时点建议继续关注宝钛股份、山东黄金。

周价格回顾：基本金属涨跌分化，锂、钴及正极材料下跌近一周基本金属价格涨跌不一，锂、钴与正极材料价格下跌：（1）LME期铜下跌2.6%、期铝下跌1.0%、期锌下跌1.7%、期铅上涨0.4%、期镍下跌1.5%、期锡价格持稳；SHFE期铜下跌1.0%、期铝上涨0.8%、期锌上涨2.1%、期铅下跌1.9%、期镍上涨0.8%、期锡上涨0. %。（2）周内国内电池级碳酸锂均价下跌0.6%、电池级氢氧化锂均价持稳、金属锂均价下跌1.2%；钴方面，周内钴精矿均价下跌 .8%、硫酸钴均价下跌 .0%、金属钴均价下跌1.5%；下游锂电材料方面，周内NCM52 三元前驱体均价下跌4.5%、钴酸锂均价下跌2.0%，NCM52 、NCM622正极材料均价分别下跌1.9%、2.8%。

宏观回顾：11月美国耐用品订单环比增幅放缓，新屋开工环比转暖周内宏观数据方面：（1）美国商务部公布数据显示，11月耐用品订单环比初值+0.8%，其中扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.6%；（2）美国11月新屋开工数为125.6万户，较前值121.7万户环比增长+ .2%；（ ）美国三季度实际GDP年化季环比终值 .4%,低于前值 .5%。