有色金属美国减税政策提振需求荐股计划

● Help或FAQS(常见问题解答) 有色金属：美国减税政策提振需求 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件继美国国会众议院于11月16日批准减税议案后，12月2日美国众议院以51比49最终通过了共和党税改法案。这意味着美国税收制度即将迎来 1年大幅度修改。根据此次通过的税改法案，美国企业税税率将大幅下降，从 5%降低到20%。包括个人所得税在内的多项税制都将被简化，现行的多数项目式减税办法将被取消，以较低税率对美国企业转移回国的海外资产进行一次性征税等。减税法案在参议院通过后，下一步参众两院需要就各自通过的减税法案版本进行协商，拿出一份统一版本后，供特朗普总统签署生效。

2．我们的分析与判断（一）减税刺激美国经济，新一轮制造业投资扩张周期工业金属受益从过往里根、小布什、奥巴马的三次较大规模的美国减税政策经历上看，美国减税后利好私人消费与企业投资，在中期将有效拉动美国经济增长。从目前美国资本货物出货量的同比增速，以及美联储所做的企业资本支出的调研，包括美国重卡销售量等数据，都表明美国正处于新一轮制造业投资扩张周期中。而减税后美国企业税后盈利提升且海外利润回流美国，企业投资将加速增长，这将拉长拉大美国的制造业投资景气周期，并或将进一步带动全球的制造业投资上升周期。全球的制造业投资回暖，将利好于铜锌等工业金属需求，抬升这些金属的价格中枢。

（二）通胀预期提升，美联储或加快加息节奏施压黄金价格美国在减税后伴随着私人消费与投资的扩张，以及全球美元资本回流美国，美国的通胀预期将会显著上升。这会加快美联储的加息进度与节奏，尤其是12月美联储大概率加息并给出鹰派的2018年加息预期，从而使黄金等贵金属价格受到承压。

．投资建议美国国会参议院正式投票通过减税议案，这将提升美国经济增长与投资加速的预期，延长美国甚至全球的的制造业投资景气周期，利好于铜锌等工业金属需求，中期支撑金属价格中枢上移。在全球制造业投资复苏的背景下，我们相对看好铜锌板块的中期走势，推荐江西铜业、云南铜业、洛阳钼业、铜陵有色、紫金矿业、驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰。