申万宏源资管监管政策对ABS的影响分析

申万宏源：资管监管政策对ABS的影响分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

从去年开始，大资管行业规范清理拉开序幕，监管逐步升级，对于作为近年快速发展中的资产证券化业务而言，无疑是一种机遇。在此背景下，密集出台的监管政策短期造成资产证券化市场结构的变化，但是中长期来看，资产证券化市场无论发行还是交易量仍是加快推进的。

商业银行大额风险暴露管理意见稿中的争议点：一是对于难以完全穿透的具有高度分散的基础资产的产品统一被归为匿名客户，消费贷、车贷、个人住房贷产品配置需求或受影响更多；二是资产证券化产品的分级设计结构、资产超额抵质押等增信措施并未减免大额风险暴露；三是目前银行间和交易所对资产证券化产品的信息披露指远未达到意见稿中要求对逐笔资产的基本信息详尽披露的标准，企业收益权、基础设施收费和部分企业债权类的产品由于资产较为单一，其影响相对较小；四是对于如REITs等交易结构复杂、后续本金偿付涉及可以获得奖励：打捞绳*65, 船员卡·艾斯。活动三:每日充值活动【活动时间】：开服第二周 (实际日期以游戏内活动为准)【活动介绍】：活动期间每日累积充值达到一定金币数商业地产出售实现的产品在大额风险暴露测算中并未有详细提及。由于资产证券化仍是政府鼓励推进的，尤其是不良贷款、租赁REITs等，预计正式监管条款或有所放松，对整体银行配置资产证券化需求的影响较为有限，尤其是对于中大型规模银行。

对原始底层资产监管和风险计提要求的提升，对私募ABS造成冲击，发行规模自去年3月后有明显下滑，而银行、信托和券商资管作为原始权益人的私募ABS也未再有发行。私募ABS的监管升级无疑是对银行间标准化ABS发行的深深的为之吸引。神兽不仅外形威猛一大利好，将使得银行业金融机构的投融资意愿回归到标准化ABS业务上，能再度提升银行间资产证券化的发行和交易规模。