医疗保健看好医疗服务和诊断领域的投资机会牛

医疗保健：看好医疗服务和诊断领域的投资机会 荐22股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点齐鲁医药最新投资策略：从时点上来看，目前医药行业仍然处在招标周期、目录调整的周期以及医保控费的政策密集扰动期；政策的扰动加速行业的分化，分化的结果将是强者愈强，具备优势品种、销售、整合能力的公司能够穿越政策扰动的周期；而三季报将至，GSK事件对于部分处方药企业带来的负面影响即将体现，业绩不达预期的企业将面临一定的估值压力。我们认为此次的反商业贿赂风暴给一些正规的学术推广活动也带来了很大的影响，部分企业的业绩波动是正常的，投资者更应关注上市公司成长的确定性，建议积极关注医疗服务和诊断领域的投资机会。

中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二：受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦：10月8日，山东省启动了新版基药的招标工作，湖南和浙江两省的新版基药招标方案也有望于近期出台。由此，新一轮国内医药市场格局变动的大幕即将拉开。而从目前的情况来看，各地基药招标方案中竞价规则的调整是最大的看点，整体而言，虽然药品降价仍是大方向，但在具体的竞价规则中，药品质量因素所占比重得到提升。

蛮不讲理 市场表现：医药板块绝对收益率40.8%，同期沪深 00绝对收益率-2.2%，医药板块跑赢沪深 00约44.8个百分点。目前医药板块估值为 8倍PE，超过历史平均水平（ 5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为101%，处于高位。