机械制造冷链设备景气度持续上行荐股了

机械制造：冷链设备景气度持续上行 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：过去三个交易日，烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机、雪人股份分别上涨20%、21%、12. %、18.7%。

决定暂停澳大利亚海军 海洋之盾 号补给舰使用拖曳声波定位仪的搜寻作业 2月18日，大冷股份“触”涨停。公司在互动平台上披露，友宝和米源目前使用的智能自动售货机由公司持股49%的参股公司大连富士冰山自动售货机有限公司提供。

2月17日雪人股份公告入股瑞典OPCONAB17.2%的股份,瑞典SRM是双螺杆压缩机设计的鼻祖.SRM的螺杆压缩机设计在全球范围内处于绝对领先水平,为许多世界知名的螺杆压缩机厂商提供了技术输出.公司通过控股SRM的母公司,实现了对SRM螺杆压缩机技术的全面掌控.目前公司与SRM合作开发的冷媒开启式螺杆压缩机已经完成技术储备,正在进入设备安装调试阶段。

我们的分析与判断■大冷介入支付，提升效率，估值有提升空间友宝和米源生产的自动售货机与支付相结合，本质成为一个智能售货机，可以节省人力，也无需零钱，极大方便了人们的购物行为，对自动售货机领域支付方式有颠覆性影响。我们认为智能售货机推广前景较好，同时因为与移动互联结合，对公司估值水平有较大提升。

生产厂家为大连富士冰山自动售货机有限公司，业绩年每年增长 0%-40%，1 年增长10%，大冷股份持有其49%股份。

■两大因素驱动，冷链行业复苏超预期我们201 年一直维持1 年是行业拐点的判断，本次行业复苏驱动因素因素有两点。第一，冷库电价下调，提高冷库盈利能力。提高投资回报率，这对下游冷链物流建设起到推动作用。

第二，目前各大电商纷纷进入生鲜冷链。201 年以来天猫等电商进入冷链生鲜物流，表明我国冷链物流发展进入新时期。我们根据雨润农产品 计划测算，2015年前大中型冷库需求合计为1104万吨，新增需求88 万吨，投资额总计为 1亿元，1 -15冷库新增需求复合增长率为40%。冷链生鲜将带动冷库等设备投资促进行业发展（详情见我们行业深度报告）。

■行业景气度向好，维持“买入-A”评级自我们201 年12月4日大力推荐以来，行业指数上涨40%以上，目前时点冷链设备持续推荐。1月份淡季不淡，行业趋势无变化，景气度向好。

维持推荐原因主要为：一是行业向上趋势没有变化，由电商物流带来的冷链络建设刚开始不久，14年设备采购将加快，草根调研下游的冷链络建设刚开始不久，14年设备采购将加快，草根调研下游有效询单增加；二是三家公司估值具有安全边际，对应2014年动态市盈率20倍。

■风险提示下游需求疲软，我国经济再次放缓，冷链物流投资落实低于预期。

投资建议：

目前烟台冰轮和汉钟精机公告了业绩预告，超出市场预期。根据行业1 年下半年复苏的态势，我们上调大冷股份1 年盈利预测20%，预计公司1 -15年EPS分别为0.4 、0.56、0.70元，对应动态P/E分别为28.6倍、21.9倍、17.6倍。14年冷链设备仍是我们推荐重点行业之一，持续大力推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机，此外建议关注雪人股份和开山股份。