利多出尽大豆无新高物业

利多出尽 大豆无新高

利多出尽是目前豆类市场的真实写照。尽管9月12日美国农业部供需报告对多头而言无疑是重大利多，但由于前期上涨行情早已透支干旱减产利多，因此，CBOT大豆和豆粕在随后的交易日里均没有再创新高。

供应紧张程度不及预期

9月12日，美国农业部公布当月大豆月度供需报告，预估2012/2013年度美豆单产为35.3蒲式耳/英亩，低于上月的36.1蒲式耳/英亩，与平均预测的35.5蒲式耳/英亩基本持平。去年美国一开始曾预测2011/2012年度大豆单产为41.5蒲式耳/英亩，但实际上后来修正为43.5蒲式耳/英亩。

今年新季美豆产量预估为26.34亿蒲式耳，低于上月的26.92亿蒲式耳，与市场预期的26.38亿蒲式耳基本持平。新豆压榨量预估为15.00亿蒲式耳，8月预估为15.15亿蒲式耳，下调1500万蒲式耳。出口预估为10.55亿蒲式耳，8月预估值为11.10亿蒲式耳，下调了5500万蒲式耳。新豆结转库存降至1.15亿蒲式耳，与上月预测值持平，但高于此次平均预测的1.06亿蒲式耳。

从以上数据看，美国大豆受干旱影响程度并不如预期的严重。由于今年美国大豆种植面积增长110.4万英亩，因此单产减少对总产量的影响被种植面积增加抵消了不少。

美国大豆供求平衡表

目前北美大豆产量基本确定，不会再有大的波动。市场人士已经开始把关注的焦点转向即将播种大豆的南美地区。分析机构Celeres表示，巴西大豆生产商已经提前出售了2012/2013年度大豆作物的12%。农户将于未来几周播种2012/2013年度的大豆作物，多数机构对于南美的播种面积预期乐观

。《油世界》预期南美播种面积将增加10%以上，其中巴西增加230万公顷，阿根廷增加250万公顷，而且如果天气理想，那么巴西新作产量将达到8200万吨，阿根廷新作产量将达到5600万吨。这也是目前大豆远月合约期价低于近月合约的主要原因。

截至发稿时 政策因素将抑制大豆上涨

目前国内大豆收购价格一直表现平稳。据中国农业信息数据，截至9月17日，现货市场黑龙江大豆收购价保持平稳，当地粮点收购价格维持在3.904.40元/公斤。为抑制国内大豆价格的快速上涨，国家连续多次拍卖存储大豆。最近一次国家临时存储移库大豆竞价交易会于9月13日在安徽粮食批发交易市场及其联市场成功举行。本次计划交易国家临时存储大豆399741吨，实际成交399740吨，成交率99.99%，成交均价4552元/吨。

尽管美联储在9月13日推出QE3，美国道琼斯指数创出阶段新高，原油价格逼近100美元/桶，黄金价格节节走高，但QE3对大豆等农产品价格影响甚微，14日国内大豆期货价格反而下跌。这说明量化宽松货币政策对大宗商品价格影响逐步趋弱。

总结以及操作建议

短期来看，大豆在产量明晰，利多出尽后，天气炒作行情结束，期价将向下调整。对大豆A1305合约来说，4800点的位置非常关键，估计有一定的支撑。如果下破4800点，可看4350点；不破4800点，则后期还会在点区间振荡。因此，短期可采取逢高做空的交易策略。