医疗保健行情将向结构化演绎可关注基药独家牛

医疗保健：行情将向结构化演绎 可关注基药独家和涨幅较小企业 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

事件：国务院办公厅发布了《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》。另，医药板块近期涨幅远超大盘。

基本药物集中采购机制更趋灵活。国务院要求坚持基本药物实行省级的集中采购，落实完善招采合一、量价挂钩、双信封等采购制度，但同时也指出采购价基本稳定的基药试行国家统一定价，可与独家品种生产企业直接采购，急需品种可定点生产等。并提出要避免价格的恶性竞争，优先采购达到国际水平的仿制药。这意味着基药采购将不再唯价是取，独家品种和优质仿制药生产企业在招标中的优势更加明显。

基本药物目录仍可体现省级差异化。国家基本药物目录原则上三年调整一次，省级政府仍可增补本省的目录外药品（之前有传言禁止地方增补），但增补数量将被严格限制。这表明区域性企业仍有回旋余地。

基层医疗机构的一般诊疗费定在10元左右。一般诊疗费由挂号费、诊查费、输液费（含静脉输液费和一次性输液耗材等）、药事服务成本等组成，不包括药费。目前安徽、江苏等多个省市区已经实行，且都纳入了基本医保门诊统筹支付范围，患者只需自付1元左右。由于之前输液费在6元/瓶左右（注射费1元，输液5元/瓶），因此若无区分，患者连续输液多瓶，则医疗机构的输液收入可能就会下降。而挂号费之前一般为1元左右，若就诊患者选择购药，则医院收入可能会上升，因此基层医疗机构的药品销售热情会上升。

他出现在了深圳市罗湖区彭年酒店4楼会议厅 投资建议：医药板块近期涨幅远超大盘，这是由产业趋好、政策偏暖、疫情炒作和机构调仓等多方面因素所造成的。医药板块相对2012年的整体PE已经接近40倍，相对大盘的估值溢价率也创出了新高，不过，医药产业的利润增速今年会好于去年，长期成长也极为确定，高估值溢价或将长期存在。我们认为短期内政策面仍将偏暖，机构调仓行为或未结束，医药整体仍有一定的向上空间，但高溢价及短期涨幅过快也积聚了较大的回调风险，板块行情未来或将向结构化演绎。国务院本次发布的基药政策，有助于刺激基层的诊疗需求，对基药独家和优质仿制药企业有利，建议关注近期涨幅较小的企业以及品牌中药企业，千金药业、以岭药业、科华生物和沃森生物等可重点关注。

风险提示：医药控费过严的风险；政府补助不到位的风险。