幸福快乐建材中期看增长逻辑荐5股依依不舍

建材：中期看增长逻辑 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

短期看三季报超预期，中期看增长逻辑本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出两年新高，有利于全国性龙头海螺水泥和旗滨集团的业绩；大的供需逻辑仍然是需求平稳、供给收缩；由于水泥四季度停产限产较多，同时目前行业库存较低，继续看好四季度旺季水泥价格上涨弹性，优选价格上涨弹性大、估值较便宜的公司，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青、中国建材（港股）、祁连山。

非周期公司，我们今年重点推荐的北新建材和三棵树三季报均大幅超预期，前期推荐逻辑逐步体现在基本面上，中线继续看好（详细分析请见我们今年的深度报告《北新建材：继续成长的优质石膏板龙头》、《三棵树：

“工程+零售”双轮驱动公司业绩增长》和三季报点评）。中线看好新材料公司石英股份和凯盛科技的增长拐点，三季度开始有望逐步显现。优质板材龙头兔宝宝/康欣新材具备较好性价比。中材科技业绩有弹性，值得重点关注。

水泥行业：2017年10月9日至10月1 日，全国水泥平均s价格上升0.19%，华东地区+4元/吨（太原+20元/吨），华东地区+4元/吨（杭州+ 0元/吨），中南地区-1元/吨（郑州-20元/吨，广州+15元/吨），其他地区无变化；全国水泥库存环比+0. 8%，华北地区无变化（石家庄+10%，唐山+10%，邯郸-10%，邢台-10%），华东地区+1.46%（上海+10%，无锡+5%，苏州+5%，嘉兴-5%，合肥+5%，巢湖+5%，济南+5%，淄博+5%），中南地区-1.25%（长沙+5%，广州-10%，英德-5%，云浮-5%，崇左-5%，玉林-5%），西南地区+2.5%（成都+5%，宜宾+5%，贵阳+5%，昆明+5%），其他地区无变化；秦皇岛中转地煤价（山西大混+18元/吨），其余各地区煤价较上周持平。

玻璃行业：2017年10月9日至10月1 日，全国均价上涨0.45元/重箱，主要城市涨跌幅[+0.00，+0.95]元/重箱，其中北京+0.00元/重箱，广州+0.00/重箱，上海+0.65元/重箱。10月1 日总产线 60条，环比无变化。

其他建材行业：HDPE、PP、锆英砂、工业萘、软泡聚醚价格上涨，PVC、丙烯酸、纯MDI、聚合MDI、美废价格下跌，国产原木、氧化锆、环氧乙烷、沥青、钛白粉、进口原木价格维持稳定。

维持“买自然秉承中国的优秀文化传统入”评级。

风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。