国联证券短期市场情绪或受负面冲击

国联证券：短期市场情绪或受负面冲击 然而 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场先扬后抑，市场风格偏向中小票。上周前半周市场延续了前一周的涨势，但下半周出现回调，一周下来各板块指数涨跌不一。上证A股一周微跌-0.27%，深圳成指周涨幅为1.05%；上证50指数下跌1.8 %，中小板与创业板分别上涨 .07%与1.8 %，中证500指数也实现了1.61%的周涨幅。经过下半周的回调中小票基本维持了涨势但大票出现了下跌，小盘的防御性意外的表现得更好。上周两市日均成交金额突破万亿，达1.2 万亿元，下半周较上半周略有下降。创业板上周日均成交金额为754亿，处于高位，接近股灾前的水平。从行业表现看，申万一级分类中综合行业与电气设备行业涨幅最高，分别为6.29%与5.58%，国防军工与建筑装饰涨幅居后，分别下跌-2.28%与-2.50%。随着市场的好转，各题材概念如上海本地重组、新能源、新材料与核电等成交量均连续三周增加，追捧热情逐步攀升。其中，锂电池与新能源汽车的上周成交量较前一周放大一倍多，热情增加最为明显。

巴黎恐怖袭击，短期情绪冲击。11月1 日晚巴黎发生恐怖袭击事件，造成数百人伤亡，其可能对欧美资本市场产生负面短期冲击，旅游、餐饮等行业将受到波及。回顾911事件后一周，全球资本市场均下跌，A股也不例外。我们认为短期负面冲击会存在，但是不应高估其对A股的影响。首先，巴黎事件并不及911事件影响大；其次，情绪上的负面冲击往往偏短期，无法改变趋势。

场内降杠杆，或抑制反弹高度。证监会上周五宣布将两市融资保证金最低比例由50%上调至100%，这项政策增加了融资客户的成本，对于快速上升的融资余额有一定的扼制作用。由于10、11月份市场上涨，融资余额再次上涨，至11月12日已经达到1.16万亿。另外，两融余额占到流通市值的比例2.7%，两融交易金额了占A股交易量的14%，而国际成熟市场这两个指标的警戒线分别为 %与20%。因此监管层选择在此时降低场内杠杆，以防止杠杆资产比重过高而危害金融稳定，力图维护资本市场的健康发展。我们认为降杠杆一定程度上限制了这轮反弹所能达到的涨幅有所缩窄高度，但是也需注意融资交易额占A股总交易额并不高，其对市场的实质影响或有限。

综上，巴黎恐怖袭击与场内降杠杆在短期内或带来一定的负面冲击，但当前资本市场反弹的逻辑仍然成立：流动性宽松的资产配置慌下A股仍然具备一定的吸引力，但是未来需要警惕IPO正式重启以及美联储加息落地带来的影响。