民生证券把握结构性机会精选优质个股位置

民生证券：把握结构性机会 精选优质个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新股发行制度改革长期利好A股市场：

新规将使得新股具备较高吸引力，相对创业板和中小板中基本面差的企业有明显吸引力。预计对主板全球最大的期权交易所——美国芝加哥期权交易所（CBOE）的全资子公司CBOE期货交易所（CFE）将推出CBOE中国指数期货的影响不大，主要2013年端午节放假安排出炉因为大型蓝筹股票的基本面较为坚实，估值较低。优先股的政策也有利于金融板块。另外分红制度的改革有望增强业绩稳定的蓝筹股的市场吸引力。展望中长期，此次新股发行改革体现了十八届三中全会后政府推进改革的决心，对A股市场是利好。随着改革红利的释放，中国经济在中长期会稳步增长，而资本市场也将蓬勃发展。短期来看，新股发行改革对大盘股影响有限。

偏紧的资金面对A股市场形成压制：

年末资金利率的再次上升打击了市场情绪，12月份市场调整幅度较大，但是原来市场担心的像今年6月份的钱荒没有发生。因此，这种情绪在1月初会有所缓解，不过同时1月末又面临春节长假，到时候资金的紧张状况可能会再次左右市场的情绪，进而影响市场的走势。财政收支的季节性波动、金融机构资产错配加之美国QE退出等因素导致资金紧张，流动性趋紧，造成了A股市场大幅下跌，对估值形成压制。

把握结构性机会精选优质个股：

2014年的市场格局将会发生很大的变化，但价值股和成长股均有表现的机会。在转型环境中，股票投资主要还是寻找结构性机会，且投资需要更为理性。投资者应关注结构性行情，优选个股是行之有效的投资策略。一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然有进一步创新高的机会，而多数伪成长股将出现大幅调整。经济转型期，新兴产业和成长股可持续享有估值溢价、市值增长空间巨大，另外中性偏紧的资金面相对更有利于中小市值的成长股表现。

市场投资方向：

弱周期行业：家电、医药、食品饮料、品牌消费；成长类：如环保、互联、新能源；国企改革主题性投资机会债市短期调整关注信用债配置价值：

从目前信用债的利率水平看，已经接近、甚至高于信贷市场可比的利率水平，考虑到未来政府可能下降对投资的需求，再加上通货膨胀保持较为稳定的水平等因素，债券市场的利率水平在长期上升的趋势中，正在接近短周期的顶部水平。因此对于债券投资尤其是新债券基金而言，可谓是下有票息收入保证，上有涨幅空间。

风险提示：基础市场波动风险不同基金产品风险属性

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