渤海证券稳增长已迫在眉睫财政支出明显发力计划

已经有太阳帆飞行器升空了。这方面日本领先 渤海证券：稳增长已迫在眉睫 财政支出明显发力 类别： 机构： 研究员：

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事件5月14日财政部公布了4月份全国和地方财政数据。4月全国财政收入13502亿元，同比增长8.2%，扣除部分政府性基金转列一般公共预算影响，同口径增长4.7%。其中，中央财政收入6285亿元，同比增长8.1%，同口径增长7.9%；地方财政收入（本级）7217亿元，同比增长8.2%，同口径增长2.1%。4月全国财政支出12535亿元，同比增长33.2%，同口径增长31.6%。其中，中央财政本级支出2307亿元，同比增长19.7%，，同口径增长19.4%；地方财政支出10228亿元，同比增长36.7%，同口径增长34.7%。

点评4月全国财政收入增长延续低增长态势，同比增速为4.7%，略高于3月4.2%的增速，但低于去年同期的5.16%。其中，中央财政收入有所改善，同比增速为7.9%，增幅比上月回升4.9个百分点，主要受部分金融机构上缴利润增加等影响；地方财政收入同比增速为2.1%，比去年同期增幅明显回落，继续受房地产相关税收下降影响。财政收入持续低迷符合我们之前的预期，二季度全国和地方财政收入同比增速有望呈现U型走势，前期稳增长政策虽已开始发力，但考虑到政策时滞效应、地方置换进展低于预期以及基数效应的影响，财政收入增速最快在5月份有所回升。

4月财政支出同比增长34.7%，明显高于去年同期1.09%的增速，同时高于去年8.2%的整体增速。其中，中央财政本级支出同比增长19.4%，；地方财政支出力度增速明显提升34.7%，增速比上月回升29.6个百分点，远高于去年同期-3.07%的增速和去年7.8%的整体增速。财政支出明显发力基本符合我们之前的预期。随着地方债务置换计划的落地以及地方融资限制的适当放松，地方财政支出的后顾之忧有所减轻。同时目前稳增长压力未减，财政货币双双发力是大势所趋，因此5月财政支出仍将保持较快增长。

就财政支出项目而言，月仍然是保障民生等重点领域为主。其中，教育支出6584亿元，增长13.1%；科学技术支出1126亿元，增长2.4%；文化体育与传媒支出587亿元，增长11.3%；医疗卫生与计划生育支出3467亿元，增长17.7%；社会保障和就业支出6987亿元，增长16%；住房保障支出985亿元，增长21.2%；城乡社区支出3896亿元，增长19%；节能环保支出787亿元，增长30.5%；交通运输支出3047亿元，增长57.8%。

从财政平衡率来看，月为110.05%，明显低于去年同期的119.24%。

考虑到后期财政收入略有回升而财政支出明显加大，5月财政平衡率将明显下行。