有色金属美联储加息预期骤降太黄金上涨荐股哈

有色金属：美联储加息预期骤降太黄金上涨 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

集中展示“台北时尚潜力设计师大赛”及“台北新锐设计师甄选”中获奖的29位设计师的2013年秋冬与2014年春夏系列作品。新华社发(吴景腾摄)[1][2][3][4]下一页10月15日 事件周五公布的美国5月新增非农近增加 .8万人，远不及预期的16万；5月失业率为4.7%，预期4.9%。公布数据后美元指数重挫1.5%，跌破95；离岸人民币在数据发布后半小时内暴涨近 00点；黄金大涨暴涨逾20美元；日元涨破108；德国10年期国债收益率跌至年内新低0.07 %。

点评：

1、美元指数短期难有大的趋势性变动近期美国公布的非农数据意外惨淡，仅增长 .8万的新增就业人数，为6年以来最低水平，过去三个月平均数据为11.6万人，在这样低的数据之下，我们很难相信美联储会在6月加息。但联储内部对7月份加息的态度分歧较大。

美元指数今年以来已从前期高点100回落至94附近，最低为92附近，整体呈现下降走势，但仍处于15年以来一个大的震荡区间内。从美联储态度以及美国近期的经济数据综合来看，短期美元指数很难有大的趋势性变化，美元指数大涨和大跌对美国实体经济和金融市场都可能引来极大地震动。美元指数目前的状态大概已是美联储极力维持的均衡了。

2、有色前五个月投资逻辑梳理其实从今年以来的逻辑，我们可以发现。有色金属价格及股票的上涨主要驱动力来自于三个方面：

1）通胀预期带来的对商品的热捧。从去年以来房地产价格的飞涨，到年初一二线城市交易火爆，以及猪肉价格的上涨导致国民对通胀担忧。

黄金则成了一季度必要投资品。但近期数据也显示通胀预期在衰减，国际金价则在 00美元/盎司之间窄幅波动。通胀预期的影响弱化，美元指数成为近期黄金价格的短线指引因素。

2）供给侧改革改善了此前恶化的产业预期。市场对供给侧改革的乐观解读，以及产业层面配合减产或收储。导致1月份基本金属短暂上涨后，小金属如钨精矿、锑、稀土、钼等出现交替的不同程度的反弹，但实际产业面的情况并不乐观，在二季度末这些小金属上涨的持续性已显出底气不足。但资本市场层面由于资金增量的不足缺乏可炒的题材，因此这块阵地迅速被挖掘并延续到其他过去两年滞涨的小金属股。

）新能源产业链的持续爆发对上游碳酸锂、三元锂电池需求量的持续增长，前五个月碳酸锂价格不断上涨，这是有色金属中唯一靠需求推升而上涨的品种。二季度锂类股上涨，继而又推动三元材料钴类股（华友钴业、格林美）的反弹。

、有色投资：市场破局之时，风险凸现我们可以把前五个月的有色投资画出一条时间轴：

黄金股、基本金属股（一季度）——锂钴类股（4、5月）——钨（二季度）——稀土磁材（5月）——钼（5月），而在6月份则可能以黄金/基本金属收尾。

我们一直在想：供给侧改革对金属产业的影响到底有多大？发酵的时限有多长？我们可以了解的是供给侧改革的确改善了部分产业预期，但实际产业的改善需要时间，需要等待。

那么供给侧改革对市场意味着什么？是增量资金不足、新型产业估值太高背景下对周期股的一种被动选择？还是市场对周期股恶化预期的主动修复？或者两者都有。但对于喜新厌旧的市场，周期股投资的持续性，我们应一直保持警醒。

目前A股市场的又进入一个关键时点，能否打破此前的僵局而进入一个更宽泛的区间，则是目前市场关注的焦点。我们提醒投资者的是目前依然是熊市，这个决定了投资的仓位管理更为谨慎。有色股近半年的甜蜜期既无法掩盖熊市市场的煎熬，也无法掩盖这个产业所面临的艰难。对于有色的参与者，多是波段投资者。有色近期子板块之间转换的频率较高，短线投资者仍需管理仓位、浅尝辄止、灵活机动。

6月份投资者可关注湖南黄金、豫光金铅、厦门钨业。