渤海证券稳中求进要有作为加强监管整治乱象呢

渤海证券：稳中求进要有作为 加强监管整治乱象 类别： 机构： 研究员：

资金压力限制市场整体成交。 锌：昨日伦锌开于2108美元/吨后盘间重心攀升至2125美元/吨附近维持震荡走势 [摘要]

本周货币市场利率继续抬升，截止7月27日，隔夜和7日Shibor利率分别收于2.7860%和2.8626%，较上周同期分别提升3.26bp和0.96bp。

就外围环境而言，美国经济依旧稳健，但特朗普新政的举步维艰令市场的不信任明显提升，加之通胀水平的疲弱，美联储对于加息的审慎也就在情理之中。欧元区方面，经济向好的坚实步伐得以延续，受到数据的支持，欧央行的态度也日趋强硬，德拉吉表示将在秋季讨论QE调整，这令美联储有关“相对较快”启动缩表的表述未能对美元指数形成提振。由此看来，全球流动性供给将进一步承压，各主要经济体市场利率的抬升远未结束。

就国内环境而言，上半年经济的强劲表现，为管理层更加关注“调结构”的重要性增加了信心。不仅本周结束的政治局会议指出，要“坚持以供给侧结构性改革为主线”，而且习总书记在阐述“稳”和“进”的关系时，指出“稳中求进不是无所作为，不是强力维稳、机械求稳，而是要在把握好度的前提下有所作为，恰到好处，把握好平衡，把握好时机，把握好度”。由此看来，调结构、补短板将成为下半年国内经济的调控重点，有关“深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调”的表述承接了金融工作会议的调控精神，结合6月份同业存单的大幅增加，我们认为去杠杆工程远未结束，而且央行的大幅投放与Shibor利率小幅盘升并存仍表明其保量不保价的调控逻辑。

综上所述，在外围压制因素仍未根除的情况下，国内“强监管，治乱象”的调控思路进一步得到强化，“要在把握好度的前提下有所作为”是“稳中求进”的核心所在，加之6月份数据显示金融行业杠杆率有所反弹，所以去杠杆的监管措施有望再度强化，由此对Shibor利率形成持续的推升作用，其中枢将继续缓步上行。